A távközlési szolgáltató finanszírozásban és szolgáltatásban is aktívan keresi a nemzetközi lehetőségeket Az augusztus óta a Frankfurti Értéktőzsdén jegyzett vezető alternatív távközlési szolgáltató, a Business Telecom Nyrt. (BTel) értékpapír-kibocsátást készít elő Németországban, így egy sikeres forrásbevonásra alapozva a jövőben távközlési szolgáltatóként megjelenhet Európa több piacán is. Takács Krisztián, a cég elnök-vezérigazgatója elmondta: számos európai piac sajátosságait megvizsgálva, és az azokból
BTel itthon és külföldön is folyamatosan követi az üzleti lehetőségeket, és ha olyan célpontokat talál, amelyek illeszkednek a bevált üzleti modellhez és a beruházási politika megtérülési előírásaihoz és a BTel által folytatott konzervatív pénzügyi tervezéshez, érdemben megvizsgálja azokat, akár termékfejlesztésről, akár akvizícióról van szó” – mondta Takács Krisztián, a Business Telecom Nyrt. (BTel) elnök-vezérigazgatója. – „Ugyanígy tettünk a finanszírozás terén is, amely szoros egységet alkot az üzleti stratégiánkkal. Amellett, hogy a bevont forrásokból hálózatot bővítettünk, piaci felvásárlásokat hajtottunk végre, elmondhattuk, hogy folyamatosan volt olyan programunk, amely képes volt rugalmas finanszírozási forrást teremteni, így a BTel kihasználhatta a piac által kínált növekedési lehetőségeket. Ezt a tőkepiaci utat szeretnénk bejárni Németországban, illetve a forrásbevonás révén akár több távközlési szolgáltatói piacon is Európában.”
Az eredmények kézzelfoghatóvá tétele érdekében, a szoros kontroll biztosítására a Business Telecom kezdettől fogva szigorú beruházási politikát folytat: 1-2 éves időszakon belüli megtérülő beruházások és fejlesztések zajlanak, amelyeket más szereplőktől eltérően a cég rugalmassága és költséghatékonysága révén a nagy szolgáltatókhoz képest könnyebben tud megvalósítani. A technológia ebben szintén lényeges pont: a BTel optikai gerinchálózati szakaszokkal összekapcsolt, új generációs mikrohullámú távközlési hálózatot épít. Ennek feladat- és időigénye töredéke a teljes egészében optikai hálózatfejlesztésnek, miközben a rendszer minősége és kapacitásai alapján ugyanúgy hosszútávra tervezhető.
A BTel több mint kétévnyi hazai tőkepiaci építkezést követően, augusztus végén jelent meg a Frankfurti Értéktőzsdén, készen arra, hogy a pénzügyi transzparenciát a szigorú német elvárásoknak is megfeleltetve egy új régiós sikertörténeteket kereső nemzetközi befektetői réteg előtt is bemutatkozhasson. Azóta a távközlési szolgáltató megszerezte a további tőkebevonáshoz a német piacon elengedhetetlen, független vállalatértékelési ajánlást. Az üzleti tervét és kötelezettségeit évről évre teljesítő cég eközben hazai gyakorlatának megfelelően folyamatosan figyeli a külpiaci szolgáltatási és finanszírozási lehetőségeket is.
„Nemzetközi terjeszkedés szempontjából a közép- és kelet-európai régió országai logikus iránynak tűnnek a földrajzi közelség és adottságok, illetve a helyenként még fejletlenebb távközlési hálózatok miatt” – vázolja a lehetséges bővülés tervét Takács Krisztián. – „Ezzel szemben, Nyugat-Európa és a nyugati szintet már ma is elérő régiós országok piacain a növekedési potenciál abban rejlik, hogy a magyarnál gyengébb minőségű szolgáltatás ára magasabb, valamint abban, hogy az ügyfelek vásárlóereje és fizetési fegyelme gyakran nagyságrendekkel jobb. Ezzel mind árszintben, mind ár-érték arányban kellő mozgástér áll rendelkezésre, megkönnyítve azt, hogy a jövőben a cég bevált, válságban edzett üzleti modellje Európa több országára is kiterjeszthető legyen.”
Legutóbbi hozzászólások
BC
#679090 JanicroftTegnap a BudaCash is kecsegtette egy hírlevélben:
A társaság: A Business Telecom Nyrt. Magyarország legnagyobb alternatív távközlési társasága. 4 fő
szolgáltatáscsoportja: saját mikrohullámú hálózaton nyújtott távközlési szolgáltatások (bérelt vonal, internet,
telefon és e-fax); műholdas internet és televízió szolgáltatások (Eutelsat műholdjain); bérelt vezetékes háló-
zaton nyújtott „hagyományos” távközlési szolgáltatások (ADSL, VoiP, IPTV); mobil hálózaton nyújtott virtuá-
lis telekommunikációs szolgáltatások (Vodafone partnerség). Stratégiájának fontos eleme saját független
hálózat építése (más szolgáltatók hálózatának igénybevétele nélkül eljutás a végpontig, alacsonyabb költ-
séggel, nagyobb sávszélességen), akár 20-30%-kal olcsóbb, azonos vagy jobb minőségű szolgáltatás nyúj-
tása a hagyományosan piacvezetőkhöz képest, teljes körű kiegészítő szolgáltatásokkal, valamint új projekt-
jeinél rövid (lehetőleg 12-18 hónapos) üzleti megtérülés és ezáltal további dinamikus növekedés.
Hírek: Szeptemberben sikeres nyilvános részvényértékesítés zajlott le 1120 Ft-os árfolyamon, további
453 mFt friss tőkéhez jutott a társaság új részvények kibocsátásával és saját részvények értékesítésével.
Ezt megelőzően, április és augusztus között zártkörű tőkeemelések és részvényértékesítések során 855
ezer BTel részvény került hazai és külföldi pénzügyi befektetőkhöz, 1200 Ft-os árfolyamon. A társaság
összesen közel 1,5 Mrd Ft forrást vont be, amely alapját adja a következő évekre tervezett bővülésnek.
Utóbbi érdekében a BTel vezetése 2013 novemberében nyugat-európai road-showra indult, előkészítve
egy lehetséges kötvénykibocsátást. A frankfurti tőzsdén már augusztus vége óta forog a BTel részvénye.
Lehetőségek, veszélyek: A BTel a rendelkezése álló forrásokra alapozva további (ügyfél és tech-
nológiai) akvizíciókat tervez, elsősorban a magyar piacon. A növekedés fő hajtóereje a folytatódó fejlesz-
tés a két húzóágazatban: a műholdas technológiát alkalmazó TV és internet, valamint a saját mikrohullámú
hálózaton nyújtott távközlési szolgáltatásoknál. Elképzelhető a sikeres üzleti modell kiterjesztése a regio-
nális piacokra. A BTel a legnagyobb alternatív szolgáltatóvá vált, a méretgazdaságossági előnyök is jelen-
tősebbek, de még nem jellemzi a nagyvállalatok lassúsága. Miközben a különadókkal is terhelt versenytár-
sak beruházási visszafogottak, a BTel korszerű, költséghatékony és gyorsan megtérülő hálózatokat épít. A
társaság az elmúl években rendre teljesítette üzleti tervét. Kockázatot jelent a távközlési szektor gyors,
előre nem mindig látható változása, az erős verseny. Kedvezőtlen lehet a szektor egészének és a magyar
részvénypiacnak nem mindig előnyös megítélése, a társaság viszonylag kis tőkepiaci mérete és részvé-
nyeinek egyelőre mérsékelt, bár hazai viszonylatban már érdemi likviditása.
Értékelés: A BTel a szektor nagy szereplőivel ellentétben még a gyors növekedés fázisában van, már az
EBITDA szintjén is érezhető a javulás. Speciális helyzete miatt a szektorral való közvetlen összehasonlítást
félrevezetőnek tartjuk, a részvény reális értékét diszkontált cash-flow alapú módszerrel becsüljük. A modell
alapjául szolgáló pesszimista tervben az EBITDA jövőre 2,7 Mrd fölé bővül, a későbbiekben 3,2-3,3 Mrd Ft
lehet a tartósan elérhető szint. A szabad pénzáramlás (FCFF) 2015-től már elérheti az évi 2,5 Mrd Ft-ot, de
hosszabb távon a növekedési ütem lassulása miatt ennél alacsonyabb szinttel számolunk. A részvények
jelenleg mérsékelt forgalma miatt szükségesnek tartjuk illikviditási diszkont alkalmazását. Az 1 558 Ft-os
becsült részvényérték a DCF értékelés sajátosságai miatt igen érzékeny a 2014-2017 közötti tényleges üzle-
ti teljesítményre, a részvény aktuális tőzsdei árfolyamánál azonban olyan mértékben magasabb, hogy a kü-
lönféle kockázati tényezők figyelembe vételével is jelentős felértékelődési potenciált látunk benne.