Brazíliában a makrokép és a vállalati front egyszerre mozog: a friss inflációs adatok alapján erősödött a várakozás, hogy a jegybank márciusban elindíthatja a kamatcsökkentési ciklust, miközben a Petrobras a 2025-ös negyedik negyedévre rekord exportvolument jelentett. A két történet közös metszete a befektetők szemében az, hogy milyen gyorsan enyhülhet a finanszírozási szigor, és ebből mennyit tud „átvinni” a reálgazdaság és a tőzsde.

Infláció: kicsit feljebb, de még a célfolyosón belül

A Reuters szerint Brazília éves inflációja 2026 januárjában 4,44%-ra emelkedett a decemberi 4,26%-ról, ami összhangban volt a várakozásokkal — és ami a legfontosabb: a jegybank célrendszerében (3% ± 1,5 százalékpont) még a toleranciasávon belül maradt.

A havi infláció 0,33% volt, a híradások szerint az egyik fontos felfelé mutató tényező a közlekedési komponens (például üzemanyagárak, adóhatások) volt.

Selic: 15% maradt, de a kommunikáció már a vágás felé mutat

A brazil jegybank (Copom) a Reuters által idézett anyagok szerint 15%-on tartotta a Selic rátát (több egymást követő ülésen), ugyanakkor a jegyzőkönyv és a kommunikáció alapján márciusra egyre erősebben bekerült a „kezdődhet az enyhítés” forgatókönyv.

A cikkekben visszatérő elem, hogy a döntéshozók egyszerre akarnak:

  • jelet adni a ciklusfordulóra (ha az infláció a cél felé tart),
  • és közben restriktív tartományban tartani a kondíciókat, amíg a dezinfláció „be nem betonozódik”, különösen a munkaerőpiaci/bérdinamikai nyomás mellett.

Miért fontos ez a piacnak?

A 15%-os Selic (a Reuters szerint a legmagasabb szint közel két évtizedben) eleve azt jelenti, hogy a „kamatfegyver” brutálisan erős — a kérdés most az ütem:

  • kicsi vágás (pl. 25 bp) = óvatos jelzés,
  • nagyobb vágás (pl. 50 bp) = erősebb bizalom a dezinflációban, de nagyobb hitelességi kockázat, ha a szolgáltatásinfláció/bérek nem engednek.

Petrobras: rekord export Q4-ben, Ázsia a fő vevő

A vállalati oldalon a Petrobras a Reuters szerint 2025 Q4-ben 1,2 millió hordó/nap körüli rekord olaj és olajtermék-exportot ért el (a cikkben 1,2–1,24 mbpd tartományban szerepel), ami nagyságrendi ugrás volt év/év alapon.

A Reuters kiemeli:

  • a brazil olajtermelés nőtt,
  • a Petrobras bővítette az ügyfélkört, és több ázsiai kapcsolatot említettek,
  • a legnagyobb célpiac továbbra is Kína, de India részesedése is emelkedett a beszámoló szerint.

A „kétsebességes” olvasat: kamat, deviza, olajár

A történet befektetői olvasata röviden:

  • ha a Selic-vágás megindul, az támasz lehet a hazai eszközöknek (finanszírozási költség, részvényértékelés),
  • ugyanakkor az enyhítés üteme érzékeny a BRL árfolyamára és az inflációs várakozásokra,
  • a Petrobras-sztori pedig addig erős, amíg az olajár/árkülönbözetek és a termelési/exportritmus nem fordulnak kedvezőtlenül.

A fenti tartalom tájékoztatási célokat szolgál, nem minősül befektetési tanácsnak vagy ajánlattételnek. Minden befektetési döntés előtt érdemes egyénileg mérlegelni a kockázatokat és szükség esetén szakértővel egyeztetni.