Az amerikai JOLTS-adat decemberben több mint ötéves mélypontra esett, ami rögtön felveti a kérdést: tényleg gyengül a munkaerőpiac, vagy inkább egy „alacsony felvétel–alacsony elbocsátás” korszakot látunk, ahol a feszültség lassan oldódik?

Mit mutat a friss adat?

A Reuters szerint a JOLTS felmérés alapján 2025 decemberében az álláshelyek száma 386 ezerrel csökkent 6,542 millióra, ami 2020 szeptembere óta a legalacsonyabb szint. A novemberi adatot ráadásul lefelé revideálták 7,146 millióról 6,928 millióra, miközben a piaci várakozás kb. 7,2 millió körül volt.

A Reuters ugyanakkor kiemelte: a felvételek száma decemberben 172 ezerrel nőtt 5,293 millióra, de ez még mindig inkább „visszafogott” szint.

Miért fontos ez a piacnak?

A JOLTS nem „egy adat a sok közül”: a piac sokszor ebből próbálja leolvasni, mennyire feszes a munkaerőpiac, és ez hogyan hat a bérekre, inflációra, végső soron a kamatvárakozásokra.

A Guardian összefoglalója szerint a heti segélykérelmek is emelkedtek, de a háttérben időjárási és szezonális torzítások is lehetnek, és a közgazdászok többsége egyelőre nem lát „tömeges elbocsátási” mintát. Reuters egy másik anyaga a hóviharok okozta zavarokat is megemlíti a claims-ugrás kapcsán.

„Low hire, low fire”: ez most recesszió-előszoba vagy normalizálódás?

A mostani kép inkább arra hasonlít, amikor:

  • a cégek nem vesznek fel agresszíven, mert óvatosak,
  • de nem is építenek le nagy tömegben, mert félnek, hogy később nehezebb lesz újra munkaerőt találni.

Ez piaci szempontból azért kényes, mert egy ideig „csendes gyengülés” maradhat, majd egy külső sokk (bizalomromlás, pénzügyi feltételek szigorodása) hirtelen átcsaphat gyorsabb romlásba — vagy épp ellenkezőleg: ha az inflációs nyomás enyhül, a piac hamar kamatcsökkentési sztoriba vált.

Mit érdemes figyelni a következő hetekben?

  • a következő munkaerőpiaci csomagokat (nem csak headline foglalkoztatás, hanem részletek),
  • a bérdinamikát,
  • és a Fed/hozamok reakcióját: a piac ugyanis gyakran előbb áraz, mint ahogy a „reálgazdasági” kép egyértelművé válik.

A fenti tartalom tájékoztatási célokat szolgál, nem minősül befektetési tanácsnak vagy ajánlattételnek. Minden befektetési döntés előtt érdemes egyénileg mérlegelni a kockázatokat és szükség esetén szakértővel egyeztetni.