Az elmúlt napok egyik legérdekesebb piaci jelensége, hogy nem áll össze egyetlen tiszta narratíva. A klasszikus „risk-on” (részvények fel, menedék le) és „risk-off” (menedék fel, kockázat le) térkép most egyszerre több helyen is „zajos”.

Három kirakatpiac ugyanazon a héten:

1) Réz: rekord felett 14 000 dollár/tonna

A Reuters szerint a réz rekordot döntött a londoni piacon, és a mozgást nagy részben spekulatív pozicionálás és short-zárás is erősítette. Mit üzenhet ez?

  • Optimista olvasat: energia- és hálózatfejlesztések, adatközpontok, infrastruktúra – „valódi” ipari keresleti sztori.
  • Szkeptikus olvasat: a Reuters szerint több elemző is figyelmeztetett, hogy a rali nem teljesen illeszkedik a jelenlegi fizikai kereslet-képhez, és a túl magas árak visszafoghatják a fogyasztást.

2) Arany: rekord után nagy visszaütés

Az arany januárban extrém erős volt, de a Reuters beszámolója szerint pénteken 4% feletti esés jött, és ebben szerepet játszott a „hawkish Fed-elnök” találgatás, a dollármozgás és a profitrealizálás is. Vagyis: menedék is lehet „rángatós”, ha túlzsúfolt a pozíció és változik a kamat-/dollárnarratíva.

3) Bitcoin: lefordult, kockázati eszközként viselkedett

A Reuters szerint a bitcoin két hónapos mélypontra csúszott, és a cikk külön kiemelte, hogy a Fed-elnök találgatások („kevesebb likviditás”) a spekulatív eszközöket üthetik meg először. A kriptopiac itt „risk-asset üzemmódban” viselkedett: amikor a piac a likviditást félti, a kriptó gyakran előbb reagál.

„Mit jelent ez?” – gyors befektetői dashboard

  • Infláció: a nyersanyag-rali (réz) inflációs csatornát is nyithat, de az arany esése azt mutatja, hogy nem egyirányú a sztori.
  • Növekedés: a réz bullish, de a volatilitás azt jelzi, hogy a piac nem biztos a „soft landing” forgatókönyv tartósságában.
  • Hangulat: a bitcoin esése arra utal, hogy a kockázati étvágy törékeny, és a likviditás-narratíva gyorsan felülírhatja a „rali hangulatot”.

A Tőzsdefigyelő-szög: nem egy sztori van, hanem egyszerre három – és ez pont azt üzeni, hogy a piac nem tudja, melyik narratívát kövesse, ezért „rángat”.

Ez a cikk nem befektetési tanács.