Az amerikai piacokon nem (csak) a „Fed tartja-e a kamatot” kérdés mozgatta a hangulatot, hanem az, hogy ki vezetheti a Fedet Jerome Powell után. Donald Trump a Reuters szerint azt mondta, pénteken jelenti be a Fed-elnökjelöltjét, miután találkozott Kevin Warsh-sal a Fehér Házban.

A találgatások azért érzékenyek, mert a Fed-elnök személye – különösen, ha a jelölt „szigorúbb” (hawkish) megközelítést képvisel – a likviditás, a hozamok és a dollár csatornáin keresztül nagyon gyorsan képes átárazást kiváltani a kockázatos eszközökben.

Mit áraz a piac, ha a jelölt „hawkishabb” lehet?

A Reuters összefoglalói szerint Warsh neve azért került fókuszba, mert a piac hawkish jelöltként tekint rá, és a találgatás már önmagában is dollárerősödési reakciót váltott ki. A mechanika röviden:

  • Dollár: ha a piac szigorúbb Fed-irányt vár, a dollár tipikusan erősebb lehet.
  • Hozamok: a várakozások a hozamgörbén is átárazódhatnak, főleg a hosszabb lejáratokon.
  • Tech/AI értékeltség: a magas növekedési várakozású szektorok érzékenyebbek a diszkontrátára, ezért a hozam-reakció különösen fontos lehet (nem „tőzsdei bölcsesség”, hanem matek).

Európai „átgyűrűzés”: hol fogod először látni?

A Tőzsdefigyelő-szög itt az, hogy a történet nem Amerika-belügy: Európában is csapódik.

  • EURUSD: erősebb dollár mellett a devizapár mozgása gyorsan jelzi a piac „kamat- és kockázati” hangulatát.
  • Európai részvények: ha a globális kockázati étvágy csökken, a ciklikus, exportérzékeny szektorok és a növekedési részvények is érzékenyebbek lehetnek.
  • Arany/árupiacok: az arany például látványosan reagált a hawkish Fed-elnök találgatásokra; a Reuters szerint az árfolyam több mint 4%-ot is esett, részben erre a narratívára.

Mit figyelj ma (rövid lista)

  • USA PPI: a BLS szerint a következő PPI-adat január 30-án 8:30 ET-kor jön (ez a nap egyik fix makrópontja).
  • Fed-kommunikáció: minden megszólalás felértékelődik, ha a piac „már személyt áraz”.
  • Európai inflációs fókusz: a friss Eurostat-adatok szerint az euróövezeti infláció decemberben 1,9% volt – a narratíva most érzékeny arra, hogy ez tartósan alacsonyabb szinten marad-e.

Záró gondolat: most nem az a kérdés, hogy „tart-e a Fed”, hanem hogy milyen Fed jön ezután, és ezt a piac nagyon gyorsan át tudja árazni.

Ez a cikk nem befektetési tanács.