Időszak: 2026. február 3–14. (kiemelten a hét második fele)
A hét üzenete röviden: Magyarországon az infláció látványosan alacsony szintre esett, miközben a fogyasztás és az építőipar a legfrissebb adatok alapján javuló képet mutat. Nemzetközileg a befektetői hangulatot a jegybanki pályák és a friss amerikai inflációs adat mozgatta, Európában pedig az ECB egy kevésbé látványos, de a piacoknak fontos lépést készít elő: bővítené a „euro backstop” (repo) hozzáférést. Közben a vállalati oldalon a hét egyik legbeszédesebb sztorija a L’Oréal volt: Ázsia (különösen Kína és a travel retail) miatt csalódást okozott, a részvény nagyot esett.
Magyarország: alacsony infláció, óvatos „reálgazdasági” javulás
2026. február 12. – Infláció: 2,1% év/év januárban
A KSH szerint 2026 januárjában a fogyasztói árak átlagosan 2,1%-kal haladták meg az egy évvel korábbit, egy hónap alatt pedig 0,3% volt az átlagos áremelkedés. A részletek alapján az élelmiszerek +1,3%, a szolgáltatások +5,0%, a háztartási energia –0,9%, a járműüzemanyagok –1,5% év/év. A headline alacsony, de a szerkezet azt mutatja, hogy a szolgáltatások drágulása továbbra is „ragadós” komponens.
2026. február 13. – Építőipar: erős decemberi ugrás
A KSH friss gyorstájékoztatója szerint 2025 decemberében az építőipari termelés volumene +8,9% év/év, és +6,7% hó/hó (szezonálisan és munkanaphatással kiigazítva). Mindkét főcsoport bővült (épületek +8,4%, egyéb építmények +10,5%). 2025 egészében a volumen +2,8%, miközben az építőipari termelői árak 2025-ben átlagosan +5,4%-kal emelkedtek.
2026. február 6. – Ipar: decemberben kis plusz év/év, 2025 egészében visszaesés
A KSH szerint 2025 decemberében az ipari termelés volumene +1,8% év/év, és +0,9% hó/hó (kiigazítva), ugyanakkor 2025 egészében az ipari termelés volumene –3,2% volt 2024-hez képest. A számok egyelőre inkább „stabilizálódást”, mint egyértelmű ipari fordulatot jeleznek.
2026. február 5. – Kiskereskedelem: év végén tovább nőtt a forgalom
2025 decemberében a kiskereskedelmi forgalom volumene naptárhatástól megtisztítva +3,5% év/év, és +0,2% hó/hó volt. Az élelmiszer jellegű vegyes üzletekben +2,1%, a nem élelmiszer-kiskereskedelemben +4,3%, az üzemanyag-kiskereskedelemben +1,7% volt az éves növekedés.
Mit érdemes ebből kiemelni?
A hét magyar képe úgy áll össze, hogy inflációs oldalról megnyílt a tér, miközben a fogyasztás és az építőipar adatai hoznak pozitív hírt, az ipar viszont továbbra is a „későn forduló” szegmens.
Nemzetközi: amerikai inflációs adat, ECB-lépés a háttérben, vállalati sztori Ázsiáról
2026. február 12. – ECB: szélesítené az euró-likviditási „backstop” hozzáférést
A Reuters szerint az Európai Központi Bank bővítené a nem euróövezeti jegybankok számára elérhető repo-vonalak körét, hogy stresszhelyzetben kisebb legyen az eurófinanszírozási bizonytalanság. A lépés a piacoknak fontos „plumbing” téma: kevésbé látványos, de krízisben sokat számít.
2026. február 12. – ECB: hosszú kamatszünet forgatókönyve is él
Egy Reuters-felmérés szerint az ECB a 2,00%-os betéti rátát akár 2026 végéig is tarthatja; az euróövezeti infláció 2026 januárjában 1,7% körül volt, a növekedés pedig mérsékelt, de pozitív.
2026. február 13. – USA: CPI 2,4% év/év januárban
A héten megjelent amerikai inflációs adat szerint 2026 januárjában a CPI 2,4% volt év/év, ami a piaci kamatvárakozások és a hozamok szempontjából kulcspont (a szolgáltatásinfláció és a „mag” trend ugyanakkor továbbra is figyelendő).
2026. február 12–13. – L’Oréal: Ázsia és travel retail fékezett, a részvény esett
A L’Oréal negyedéves értékesítése ~6%-kal nőtt 11,3 milliárd euróra, de a várakozások alatt maradt; a gyenge pont Észak-Ázsia, különösen Kína és a travel retail, a részvény napközben nagyot esett. A Reuters kiemelte, hogy Kínában a növekedés 0,6% volt, jócskán a várakozás alatt, miközben Észak-Amerika erős maradt (+8,6%).
Mitől volt „a hét témája” ez a kombináció?
Itthon az inflációs headline alacsony szintre került, de a szolgáltatások továbbra is magasabb ütemben drágulnak.
A reálgazdasági adatok közül az építőipar hozta a leglátványosabb pozitív meglepetést, miközben az ipar nagy képe még nem fordult egyértelműen.
Európában a piacoknál egyre fontosabb a „rendszer-stabilitási” infrastruktúra (repo-vonalak), az USA-ban pedig a CPI-adat a kamatvárakozásokat mozgatja.
Vállalati fronton a L’Oréal sztorija jól illusztrálja: Kína/travel retail továbbra is képes hirtelen átírni a „biztos növekedés” narratíváját.
A fenti tartalom tájékoztatási célokat szolgál, nem minősül befektetési tanácsnak vagy ajánlattételnek. Minden befektetési döntés előtt érdemes egyénileg mérlegelni a kockázatokat és szükség esetén szakértővel egyeztetni.