A hét elején a globális piacokon látványosan nőtt a kockázatkerülés: a befektetők egy része a klasszikus menedékeszközök felé fordult, miközben a kriptopiacok gyengélkedtek. Az arany több egymást követő napon új történelmi csúcsot ért el, részben geopolitikai és kereskedelmi feszültségek miatti bizonytalanságban.
A kriptónál eközben az eladási hullámot a kockázatkerülés mellett a tőkeáttételes pozíciók leépülése is gyorsíthatta.
1) Risk-off: amikor a piac nem növekedést, hanem biztonságot keres
Az arany klasszikus „menedék”, amely jellemzően akkor kap lendületet, amikor:
- geopolitikai kockázatok nőnek,
- a kereskedelmi viták erősödnek,
- és a befektetők kiszámíthatóbb eszközöket keresnek.
A Reuters beszámolói szerint az arany emelkedését most a geopolitikai feszültségek és a kereskedelmi konfliktusok kockázatának visszatérése is hajtja.
A kripto viszont a legtöbb nagy intézményi szereplő szemében továbbra is kockázatos eszköz: risk-off napokon gyakran „egy kalap alá kerül” a növekedési részvényekkel és más volatilis kockázati eszközökkel.
2) A kripto sokszor nem menedék, hanem tőkeáttételes kockázat
A mostani esés egyik kulcsa a tőkeáttétel. Amikor a piac gyorsan mozdul lefelé, a derivatív (futures/perp) piacokon a tőkeáttételes long pozíciók kényszerlikvidálása önmagát erősítő eladási spirált okozhat.
A CoinDesk beszámolója szerint a bitcoin 89 000 dollár közelébe is esett, miközben 24 óra alatt nagyjából 1,09 milliárd dollárnyi kriptós pozíció likvidálódott (többségében long oldalon).
Ez tipikusan olyan mechanizmus, ami az aranynál nem játszik ekkora szerepet: a kripto piaci mikrostruktúrája miatt gyorsabban „szakad”.
3) Miért nem mentette meg a bitcoint a „digitális arany” narratíva?
A bitcoinról gyakran elhangzik, hogy „digitális arany”. A piaci viselkedés azonban sokszor mást mutat: a bitcoin sok helyzetben inkább a globális kockázati étvágyhoz igazodik.
Most is azt láttuk, hogy amikor a bizonytalanság nőtt, az aranyat megvették, a kriptót pedig eladták – több piaci összefoglaló kifejezetten a „safe haven vs. risk asset” szétválásként írta le a helyzetet.
4) Mit érdemes figyelni a következő napokban?
Szerkesztőségi nézőpontból három dolog lehet irányadó:
- Likvidálási hullám csillapodik-e? Ha igen, mérséklődhetnek a kilengések. Ha nem, maradhat a volatilitás.
- A geopolitikai/kereskedelmi narratíva erősödik-e tovább? Ez a risk-off hangulatot fenn tudja tartani, ami általában nem kedvez a kriptónak.
- Makropiaci környezet: dollár, kötvényhozamok, részvénypiacok A kripto rövid távon gyakran együtt mozog a szélesebb kockázati eszközökkel; ha azok nyomás alatt vannak, a kripto is sérülékenyebb.
Összegzés
A mostani mozgás lényege röviden: risk-off napokon az arany menedék, a kripto pedig gyakran kockázati eszköz. A kriptós esést a tőkeáttételes pozíciók leépülése és a kényszerlikvidálások is felerősíthették, miközben az arany a geopolitikai és kereskedelmi bizonytalanságban új csúcsokra került.
Tájékoztató jellegű anyag, nem minősül befektetési tanácsnak.