A pénzpiacokon időről időre visszatérő jelenség, hogy bizonytalan gazdasági vagy politikai környezetben a befektetők egy része kockázatkerülő üzemmódba kapcsol. Ilyenkor kerülnek előtérbe az úgynevezett menedékeszközök, amelyek értékét a piac stabilabbnak ítéli meg válságos időszakokban.
Mit nevezünk menedékeszköznek?
Menedékeszköznek azokat a befektetéseket nevezik, amelyek:
- válságok idején jellemzően jobban tartják az értéküket,
- kevésbé érzékenyek a piaci sokkokra,
- vagy legalább relatív biztonságot nyújtanak más eszközökhöz képest.
Fontos: a menedékeszköz nem kockázatmentes, csupán a piaci megítélése szerint kisebb kockázatot hordoz adott helyzetben.
A leggyakrabban emlegetett menedékeszközök
Arany
Az arany hagyományosan az egyik legismertebb menedékeszköz. Válságos időszakokban gyakran emelkedik az ára, mivel:
- nem kötődik egyetlen ország gazdaságához,
- nem hordoz hitelkockázatot,
- és hosszú történelmi múltra tekint vissza értékmegőrző eszközként.
Az arany különösen akkor kerül fókuszba, amikor az inflációs kockázatok vagy a jegybanki hitelesség kérdései erősödnek.
Amerikai dollár
A amerikai dollár sokszor szintén menedékeszközként funkcionál, mivel:
- a globális pénzügyi rendszer kulcsvalutája,
- a nemzetközi kereskedelem jelentős része dollárban zajlik,
- válság idején likviditási igény jelenik meg iránta.
Ugyanakkor a dollár menedékjellege nem állandó: jegybanki vagy fiskális bizonytalanság idején ez a szerep gyengülhet.
Államkötvények
A fejlett országok – elsősorban az Egyesült Államok – államkötvényeit a befektetők gyakran tekintik biztonságosnak. A amerikai államkötvény esetében a piac azt feltételezi, hogy az állam teljesíti fizetési kötelezettségeit.
Ilyen időszakokban jellemzően:
- nő a kereslet az államkötvények iránt,
- csökkennek a hozamok,
- miközben a kockázatosabb eszközökből tőke áramlik ki.
Miért most kerültek újra fókuszba?
A közelmúltban a befektetői óvatosságot több tényező is erősítette:
- jegybanki függetlenséggel kapcsolatos nyilatkozatok,
- a kamatpálya körüli bizonytalanság,
- valamint a geopolitikai és makrogazdasági kockázatok.
Ilyen környezetben természetes reakció, hogy a befektetők egy része menedéket keres, még akkor is, ha ez alacsonyabb hozamkilátással jár.
Mit nem szabad elfelejteni?
A menedékeszközök sem garantálnak nyereséget. Árfolyamuk:
- rövid távon jelentősen ingadozhat,
- érzékeny lehet a jegybanki kommunikációra,
- és hosszabb távon alulteljesítheti a kockázatosabb befektetéseket.
Ezért a menedékeszközök szerepe jellemzően portfóliókiegyensúlyozó, nem pedig hozammaximalizáló.
Összegzés
A menedékeszközök iránti kereslet erősödése a befektetői hangulat fontos jelzője. Amikor a piac bizonytalan, a tőke egy része biztonságot keres – még akkor is, ha ezért alacsonyabb hozamot kell elfogadnia. A mostani piaci környezetben ez a jelenség ismét jól látható.
Ez a cikk tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsnak.