Van az a pillanat, amikor ránézel egy grafikonra, és minden túl könnyűnek tűnik. Jönnek a hírek, a fórum izzik, a „most kell beszállni” érzés meg dolgozik a gyomorban. Ilyenkor szokott történni, hogy nem részvényt veszel – hanem izgalmat.

Warren Buffett gondolkodásának egyik ereje pont az, hogy leviszi a döntést három, brutálisan józan kérdésre. Nem azért, mert mindent megoldanak, hanem mert kiszűrik a leggyakoribb csapdákat: a homályos sztorit, a láthatatlan kockázatot, és a túl drága árat.

1) Értem, hogy a cég hogyan keres pénzt?

Ez nem azt jelenti, hogy iparági szakértőnek kell lenned. Azt jelenti, hogy egy mondatban el tudod mondani:

  • ki fizet a cégnek,
  • miért fizet,
  • és miért fog holnap is fizetni.

Ha ezt nem tudod, akkor a részvény valójában egy „remény-alapú” befektetés.

Tipikus figyelmeztető jelek

  • A cég leírása tele van ködös szavakkal: „platform”, „ökoszisztéma”, „diszruptív”, de kevés konkrétum.
  • A nyereség mindig „majd jövőre” jön.
  • A sztori izgalmas, de a bevétel logikája nem világos.

Mini példa (életszagú): Ha egy cég akkor keres pénzt, ha a gazdaság dübörög és mindenki költekezik, akkor ciklikus. Ezzel nincs baj – csak tudd, hogy amikor fordul a hangulat, az ő számai is fordulhatnak. Egy ciklikus cégnél a „most jók a számok” néha pont a késői belépés előjele.

2) Van tartós előnye? (Versenyárok, „moat”)

A második kérdés: mi védi meg a céget attól, hogy holnap valaki lemásolja és lenyomja az árrését?

A tartós előny sokszor nem látványos. Sokszor unalmas. És ez jó jel.

A leggyakoribb „árkok”

  • Márka / bizalom: az ügyfél nem akar kísérletezni.
  • Váltási költség: fáj vagy drága váltani.
  • Hálózati hatás: minél többen használják, annál értékesebb.
  • Méretgazdaságosság: nagyobb volumen → olcsóbb működés → versenyelőny.
  • Szabályozási belépési korlát: nehéz engedélyt szerezni / megfelelni.
  • Egyedi hozzáférés: erős beszállítói szerződések, terjesztési csatornák, jogok.

Amitől óvatos legyél

  • „Előny” = „most trendi”. A trend nem árok.
  • „Előny” = „jó termék”. A jó termék sem mindig árok, ha bárki lemásolhatja.

Mini példa: Ha egy cég úgy nyer ügyfelet, hogy olcsóbb, de nincs más különbsége, akkor a verseny gyakran árversennyé válik. Ilyenkor a profit el tud párologni. Buffett ezért szereti azokat a cégeket, amelyek nem csak olcsók, hanem „ragadnak” az ügyfélhez.

3) Jó áron veszem? (Nem olcsón – jó áron)

A harmadik kérdés a legkegyetlenebb: lehet csodás céged, és mégis rossz befektetés, ha túl drágán veszed.

A „jó ár” nem egyetlen mutató. Inkább egy gondolat:mennyi hibát bír el a vételi árad anélkül, hogy bajba kerülnél? Ez a biztonsági ráhagyás (margin of safety) lényege.

Egyszerű közelítés (nem pénzügyi varázslat)

  • Nézd meg: a cég stabilan termel-e pénzt (nem csak papíron).
  • Van-e adósság, ami rossz időben szoríthat.
  • A jelenlegi ár „tökéletes jövőt” áraz-e, vagy van benne hibahatár?

A leggyakoribb hiba

Az emberek nem azt fizetik meg, ami van, hanem azt, amit szeretnének, hogy legyen. És amikor a valóság csak „jó”, de nem „tökéletes”, az árfolyam tud büntetni.

A 10 pontos Buffett-checklist

Mielőtt veszel, futtasd le ezt a listát. Ha a 10-ből 7-nél kevesebbre nyugodt „igen” a válasz, inkább várj.

  1. Egy mondatban el tudom mondani, hogyan keres pénzt a cég.
  2. Értem, miért fizetnek érte az ügyfelek (nem csak azt, hogy „nő a piac”).
  3. Van valami, ami védi a profitját a versenytől (árkok).
  4. A terméke/szolgáltatása nem könnyen másolható vagy fájdalmas lecserélni.
  5. A növekedés mögött nem csak olcsó hitel vagy egyszeri sztori áll.
  6. A cég pénzt is termel (cash), nem csak „szép számokat”.
  7. Az adósság kezelhető akkor is, ha romlik a környezet.
  8. A menedzsment nem „mesél”, hanem következetesen teljesít.
  9. A vételi ár nem „tökéletes jövőt” áraz (van hibahatár).
  10. Van előre leírt okom a vételre, és tudom, mi az, ami miatt kiszállnék.

Záró gondolat

Buffett három kérdése nem jóslás. Szűrő. Arra való, hogy a legrosszabb döntésektől megvédjen: amikor a lelkesedés gyorsabb, mint a józanság.

Aki ezt a három kérdést rendszeresen felteszi magának, annak kevesebb lesz a „miért vettem meg?” típusú sztorija. És több a nyugodt, vállalható döntése.

Ez a cikk nem minősül befektetési tanácsnak. Befektetési döntés előtt tájékozódj több forrásból, és mérlegeld a kockázatokat.