ez egy jó kérdés amire sztem még senki se tudja a választ.
elvileg (régen) az volt amit írtál
sztem nyilván majd a dollár további erősödése/gyengülése adja meg a lökést
fed áprilisi ülése lesz talán a dönti , sokan ott várják a qe3 bejelentését, (kötvények vásárlása a hosszú oldalon 10y)
Kérdés, hogy, ha tényleg kezd emelkedni az amerikai 10 éves állampapír hozama, és jön megint egy félelemhullám vagy a szokásos "sell in may..." időszak, akkor a részvényekben tobzódó sok pénz (relizálva a nyereséget) nem-e megy át ismét a kötvényekbe, lenyomva annak hozamát újra? Tehát mégis a kötvénypiac lesz a bölcsebb utóbb.
"Egyébként erre az amcsi kötvény beszakadásra (=hozamemelkedésre) még visszatérve: nagyon régóta most először lett igaza a részvénypiacnak a kötvénypiaccal szemben, a részvénypiac sokkal előbb (ősz óta nyomokban, január óta erősen) mutatta a javulást és csak nagy sokára volt hajlandó a kötvénypiac őfelsége utána menni (márciusban) - máskor szinte mindig fordítva volt a múltban, hogy ha a két piac mást mondott, akkor utólag mindig a kötvénypiacnak lett igaza, az volt okosabb és előbb jelző, és nem a részvénynek, mint most. Sokkal szofisztikáltabb szokott lenni a kötvénypiac - most ez nem volt igaz. (Elképzelhető, hogy az igen nagy lakossági kötvénypiac-imádatnak és pozícionáltságnak köszönhetően "butult" le?)
Tanulság szerintem csak annyi, hogy akármi volt a múltban a korreláció, maga a natúr viselkedés fontosabb, mint különböző eszközosztályok viselkedésének egymáshoz való hasonlítgatása és az abból való következtetés."
"A dollár erő fájdalom
A kedvezőbb amcsi növekedési kilátásokból illetve az emiatt némileg emelkedő kamatvárakozásokból, kiárazódó további pénznyomdából fakadó dollár erő külön történetté kezd válni és más eszközökre is befolyással van, gyengék a színesfémek (nem lesz nyomda, nem kell arany), és egyes fejlődő piaci eszközöknek sem tesz jót. Egyelőre nincsen érdemi befolyással a fejlett részvénypiacokra, és nem is okvetlen kell, hogy legyen, hiszen a kedvezőbb növekedési kilátásásokat, ami miatt a dollár erősödik, a részvénypiac szereti.
Csak egy példa, hogy befolyásolja fejlődő piaci eszközök viselkedését a folyamat:
"South Korea’s bonds fell for a second day, sending the three-year yield to the highest level since August, as a slump in U.S. Treasuries narrowed their interest-rate advantage. The won slid to a one-month low.
The U.S. 10-year note’s yield rose 28 basis points this week to 2.31 percent, narrowing the premium offered by similar- maturity South Korean debt. The gap shrank 26 basis points to 158 basis points, according to data compiled by Bloomberg. Unemployment in the U.S. will “decline gradually” and the inflation outlook is “subdued,” the Federal Reserve said in a statement on March 13. (bloomberg, kiemelés tőlem)
Pindurka amcsi hozamemelkedés és dollár erő máris csökkenti a fejlődő piaci kötvények/devizák vonzerejét, ha ilyen jó hangulatban 7 havi csúcson (!) van a koreai kötvényhozam (árfolyam nyilván esik), mi lesz vele kicsit rosszabb hangulatban? Baromi nagy téteket tettek az elmúlt időszakban fejlődő piaci kötvényekbe giga amcsi alapok (köszönhetően az amcsi lakosság mániákus kötvényalap vételeinek, részvényt meg adták), a dollár erő fejlődő hozamemelkedéssel karöltve fájdalmat okozhat, hiszen egyszerre két irányból értékeli le a pozíciókat és tőkekiáramlást is generálhat, ami újabb eladásokat hozhat. Pl. a 60 mrd dolláros (!) gigász, a Templeton Global Bond fund tele van koreai kötvénnyel és 40% fölötti az ázsiai devizakitettsége, ha esik az alap ára dollár erő és emelkedő hozamok miatt és és emiatt tőkét vonnak ki belőle, akkor saját maga verheti szét az eszközei piacát.
----
Eurostat régiós felméréséből:
http://www.vakmajom.hu/pages/reg.jpg
Az benne a különleges, hogy Pozsony és Prága milyen előkelő helyet foglal el a listán (megelőzik pl. Bécset!), sokkal sikeresebbek az integrációban és felzárkózásban, mint a többi keleti állam, ami abból is látszik, hogy egyetlen régiójuk sincsen benn a leggyengébb 20-ban."
"Biztos akadnak, akik várták a korrekciót, hogy vegyenek, de a bekövetkezett nem is jelentéktelen korrekciót (pl. Russel, DAX, Eurostox egyhavi mélypontra esett, ez egyáltalán nem jelentéktelen) nem találták elég mélynek, ezért nem vettek. Lehet, hogy addig nem jön a következő, térben és időben is komplexebb korrekció (akár egy emelettel feljebbről), amíg ezek az emelkedésből eddig kimaradt pénzek nem szippantódnak be a vételbe? A legnagyobb fájdalom okozására való törekvés jegyében."
Az eurobarometer kutatását (Youth on the move) olvasgatva bukkantam erre az érdekes, nem túl szívderítő felmérési eredményre:
http://www.vakmajom.hu/pages/sstat.jpg
Magyarország rendszerint a többi újonnan csatlakozott országgal szerepel jól/rosszul egy halomban, ebben a kérdésben viszont élesen különbözik: Az egész EU-ban itt a második legalacsonyabb a fiatalok vállakozás indítási hajlandósága, ráadásul úgy, hogy a legnagyobb hajlandóság pont a frissen csatlakozott keleti országok fiatalsága körében van, ami érthető, hiszen ezekben az országokban van honnan felemelkedni, van motiváció - éppen ezért is kisebb a hajlandóság a fejlettebb országokban, ahol magas fizetéseket lehet kapni szakképesítéssel. Vajon a magyar fiatalok miért különböznek ennyire régiós (bolgár, román, lett, litván, lengyel) társaiktól? Gazdasági/pénzügyi okok ezt nem magyarázhatják, aligha rosszabbak itt egy vállakozás elindításának feltételei, mint pl. Bulgáriában, inkább mentalitásbeli torzulás, zavarok lehetnek az okai az ilyen fokú passzivitásnak, hiszen ez a felmérés a kedvre, hajlandóságra kérdezett rá. (Az tény, hogy kifejezetten vállakozás ellenes környezet van Mo.-n, de nem hinném, hogy ez reflektálódik az eredményben.)
P.S.: olaszok rohadt lusták. :-)
---
Egy jó sztori:
A lényeg: akkora kereslet volt egy, a VIX határidőt tőkeáttéttel leképező tőzsdén kereskedett alapra (TVIX), hogy be kellett zárni új vevők előtt, mert kezelhetetlenül nagy méretűvé vált az alap a VIX határidős piacon, nem bírták már korrektül kivitelezni a fedezést. Egyébként az alap létezése növelte a VIX határidős piac volatilitását, mert vett, amikor emelkedett a VIX, és eladott, amikor esett. Kicsit sok már az áttételből: egy, a volatilitás jövőbeli vélt alakulását leképező határidő követésére létrejött tőzsdén kereskedett nyílt alap növeli a volatilitás várható alakulásának volatilitását, mert döntő befolyással van arra a piacra, aminek a lekövetésére létrejött. Alig bírom követni. :-)
Nekem az jön le a sztoriból, hogy kereslet még mindig nem a pucér kockázatra van, hanem a kockázatkerülésre mindenféle rafinált származtatott módon, hiszen a volatilitás növekedésére fogadtak TVIX vevők.
2012. március 10. szombat, 08:30 /Vakmajom
ETF apátia
Érdekes, hogy néhány, az elmúlt évtizedben aktívan trédelt ETF-bõl 2012-re hogy kiveszett a speki érdeklõdés - ami, ha jó viselkedéssel párosul, inkább pozitív jelenség.
A mostani mozgás egyik szektorális vezetõje a kisker szektor, hiszen nem csupán éves, de abszolút rekordon is van.
http://privatvagyonkezeles.hu/images/vmajom/pages/rth1.jpg
Hogy milyen apátia és érdektelenség övezi ezt a mozgást, azt jól lehet látni a kisker ETF forgalmán, itt táncol abszolút rekordon és semmiféle spekulatív érdeklõdés nincsen iránta, teljesen eltûnt belõle a forgalom, a 2011-es zuhanásokban még pörögtek benne.
Egyébként nem ennyire jól viselkedõ ETF-eken is látni, hogy teljesen lelohadt irátuk a spekulatív érdeklõdés, pl. félvezetõ SMH-ból is kiveszett a forgalom:
http://privatvagyonkezeles.hu/images/vmajom/pages/smh.jpg
De elõvehetjük a 2000-es évek elejének mániákusan trédelt ETF-jét a biotech BBH-t, elmúlt év végén felfelé kitört egy jó hatéves bázisból abszolút rekordra - és szinte nem is kötnek benne. Napi átlagforgalma 33 000 db, 2001-2002-ben napi 7 000 000 db volt az átlagforgalma, több mint 99%-os (!) forgalom zuhanás.
Sok információ nem volt a tegnapi nap viselkedésében.
Hatalmas napkollektor mezők Nápoly környékén:
http://www.vakmajom.hu/pages/napk1.jpg
Nem lepne meg, ha EU támogatás lenne benne, az olasz délen (is) szinte minden EU pénzből épül, azt "ültetnek", amire sok a támogatás.
---
Vicces aláfestőszöveg a CNN-ről, Sarkozy lement kutyába, szavazatért a mocsokba is...:
Bejött a volatilitás, főleg az EU-ban, ahol 3-4%-os indexesések voltak, de amcsiknál is a -1,5%-os S&P nap idei rekord méretű mozgás. Hogy ez a mindössze három napja, smallcap alulteljesítés (=kozkázatkerülés) felől elkezdődött korrekció meddig tart, az azon múlhat pl., hogy sikerül-e, illetve ha igen, akkor milyen gyorsan sikerül (és miben) letörölni tegnapi para napot, ha hamar sikerül, akkor lehet csupán egy hirtelen kirázás a trendből, ha nem, akkor egy időben hosszabb, komplexebb korrekció kezdete.
Azért nem semmi: bund futures egy picike részvény gyengeségre azonnal all time high. Nagyon szeretnek a népek menekülni.
"Újdonság, hogy a smallcap egyre erõteljesebben alulteljesít, S&P még éves csúcsot ütött a múlt héten, Russel2000 pedig egyhavi mélyponton zárt - ez azt jelenti, hogy a múlt heti bigcap indexek csúcsütéseiben sok kisebb egyedi részvény nem vett részt.
Ezen is látszik:
http://privatvagyonkezeles.hu/images/vmajom/pages/microo.jpg
Piros: nagy kapitalizációjú növekvõk ETF-je
Zöld: kispapír ETF
Kék: egymáshoz viszonyított alakulás, ha fel, kispapír fölül-, ha le, kispapír alulteljesít
Csak annyit olvasnék bele, hogy most az emelkedés nem a kispapírokról szól, a jóval nagyobb likviditási kockázatért cserébe nem nyújtanak semmit. (Egyébként szezonálisan az október-május közti idõszakban inkább felül szokott teljesíteni a smallcap.)"
"Piac elmúlt hete: egyébként is lemaradó fémeket megütötték, fõleg az arany kapott, nem olyan pofonnak tûnik, amibõl azonnali lesz a felállás. Részvénypiac nem lépett ki az eddigi karakterébõl.
---
Egy érdekes chart:
http://privatvagyonkezeles.hu/images/vmajom/pages/ecbdebt.jpg
(forrás ECB)
Ha ez igaz, hogy majdnem 3%-ra visszajött a deficit, akkor különösebben nagy további megszorításokra nincs is szükség az EU-ban.
Még egy:
http://privatvagyonkezeles.hu/images/vmajom/pages/turist.jpg
(forrás: eurostat)
Ki gondolta volna hogy az EU turizmusipar ennyire válságálló, máris a válság elõtti szintek fölött van az eltöltött vendégéjszakák száma.
---
Hétvégére két pindurka színes.
Vendéglõ teszteket olvasok, az egyik így kezdõdik:
"Megjött a reálhozam, irány a Costes. "
:-)
A héten társasházi közgyûlésen vettem részt. A házban távfûtés van, a melegvíz is onnan jön - elegáns pesti dunaparti környék. Felvetettem, hogy nem elég meleg a víz fürdéshez és a mosogatáshoz sem. Erre ömleni kezdett a tulajdonostársakból a panasz, hogy milyen hideg vízben kell fürödni, tényleg. Nem lehetne erre megoldást találni, kérdezem. Dehogynem, mondja erre a közös képviselõ, fel kell tekerni a központi hõcserélõt 45 fokról 60-ra és kész. Csak akkor nem 2000 Ft lesz a melegvíz/hó, hanem 4000 Ft. Na mondom, akkor meg is van a megoldás - de a lakótársak leszavazták, hogy akkor inkább maradjon a hideg víz a kádban. 2000 Ft miatt - a relatíve nagy értékû lakásokban... A többségi elven nyugvó döntéshozatali mechanizmus csõdje.
Ha lehet valamiért szeretni a piac világát, hogy ott nem ilyen mechanizmus uralkodik, ott az irracionális döntés és gondolkodás, akármilyen elsöprõ többség támogatja, el lesz söpörve és meg lesz büntetve. (Pont ezért utálja a demagóg politikus a piacot.)"
Egyelőre úgy fest, hogy a profitot leszedő ill. spekulatív eladókkal szemben hó végi/hó eleji beáramló pénzek nagyobb erővel vesznek, hiszen S&P csöndes új post-Lehman csúcs, EU csöndes új rally csúcs. EU periféria kötvényekben nagy hegymenet után jött egy begyorsulás, belelkesedés.
----
Mai olasz: noha széles körben inkább elfogadott a valóban előremutató és sikeres Monti-reformcsomag (liberalizáció+privatizáció), és érdemi társadalmi ellenállás nincs is, azért vannak persze ellenzők.
http://www.vakmajom.hu/pages/fermiamo.jpg
Merközi+Monti körözés jellegű plakáton a nápolyi utcán.. :-)
Itt is nyomják persze a süket bankellenes retorikát ("a központi bank diktátuma"), egyszerű magyarázatokra mindig vannak vevők. Annyira durva a "központi bank diktátuma", hogy az LTRO1/2-wunderwaffénak köszönhetően, amit a központi bank bevetett, miután Monti került hatalomra, 7% fölöttről 2% alá (!) esett az olasz 2 éves és ezzel minden olasz polgár nagy hasznára az olasz államcsőd el lett kerülve, de jól hangzik szidni a gonosz bankot. Valójában az ECB Olaszország (és a periféria) jótevője, az ECB nélkül a csodálatos Itália füstölgő romhalmaz lenne...
LTRO profit taking
Ahogy sejthető volt, beleadtak a piacba LTRO2-re, klasszikus "sell on the news" lett belőle annak ellenére, hogy hó vége/hó eleje alapvetően emelkedő irányultsággal bír. Amúgy itt kiderült, hogy miben volt túl nagy spekulatív long állomány, hol voltak túl sokan a csónakban, akiket ki kellett rázni, és az nem annyira részvény, hanem az arany, hiszen S&P esett 0,47%-ot, arany viszont majdnem 5%-ot zuhant, egy hónapos mélypont.
Egyébként a Russel alulteljesít.
----
Ezt is imádom Olaszországban: ilyen dekoratív egy átlagos nápolyi zöldséges télen (!) egy csóró kerületben, szépérzékkel pakolnak ki az utcára. Nagyon széles a választék friss zöldségből - csak levélzöldségből jellemzően van 5-10 féle - és az árak alacsonyak. Két személyes kedvencem, ami itthon nem kapható: friarielli, picit keserű téli levélzöldség lent a piros ládában, illetve nagyon apró, virágos minicukkini (a kép közepétől kicsit jobbra/le, sárga/zöld színű, faládában fekve), ami szintén nem kapható, csak ha magának termeszt az ember.
http://www.vakmajom.hu/pages/zoldseg.jpg
Az olcsóság halra is érvényes, bárki meg tud venni egy kiló szardíniát 1 (!)euróért, vagy más apróhalat 2-ért, és persze minden garantáltan friss. (Érdemi pénzromlás egyébként évek óta nincsen, stabilak az árak.)
Piac: részvény korrekció folytatódik, arany új idei csúcs.
---
Amcsiknál rendesen tekernek egyet a magas jövedelműek adószorításán, valamiből finaszírozni kell az állam költekezését, és erre ugye két forrás van, infláció+adó:
" The top tax rate on ordinary income will rise from 35% to 43.4%—an increase of almost 25%*
The top tax rate on capital gains will rise from 15% to 23.8%—an increase of almost 60%
The top tax rate on dividends will rise from 15% to 43.4%—an increase of almost 200%
The estate tax exemption will drop from $5 million to $1 million and the estate tax rate will rise from 35% to 55%—an increase of over 55%
Most important, Congress need not pass a single piece of tax legislation in 2012 for these tax rates to take effect in 2013. They will happen by default."
---
Igazság betiltva
Argentin színes, klasszikusan bemutatja, milyen egy haramia rablóállam viselkedése.
A lényeg: az Economist Big Mac indexe világosan bebizonyította, amit mindenki tud, hogy az argentin állam pofátlanul hamisítja az inflációs statisztikát, a kimutatott 9-10% helyett a valóságban 20-25% infla van, ergo egyrészt a peso túlértékelt másrészt a kimutatott nagy GDP növekedésből sem igaz semmi. Az állam reakciója: kvázi betiltotta a Bic Macet Argentínában... A bezárkozó Argentína tartós, trendszerű lesüllyedésben van morálisan és gazdaságilag is - és nem csupán a züllött és demagóg politkai elitje miatt, hanem mert a lakosság megeszi a neki tartós károkat okozó populista, hazug politikát. Erről Herakleitosz egy kemény töredéke jut eszembe: "Nem szolgálja az emberek javát, ha valóra válik, amit akarnak."
Hogy mennyire meg vannak kergülve az argentínok, még egy kis színes:
"A Nemzetközi Labdarugó-szövetség (FIFA) szankciókat helyezett kilátásba az argentin labdarugó-szövetséggel szemben abban az esetben, ha az nem mond le arról, hogy a nemzeti ligát a General Belgramo cirkálóról nevezze el, amelyet brit tengeralattjáró süllyesztett el a Falkland-szigetek miatti konfliktus idején .
A FIFA kijelentette, hogy a vonatkozó tervek szögese ellentétben állnak azokkal a szabályokkal, amelyek értelmében a futballnak mentesnek kell lennie a politikától."
Kell az ellenségkép a gazdaságilag rogyadozó rendszer legitimitásához, az erősödő külföld- és idegenellenesség betegségtünet.
"Piac: inkább az egy ideje hanyagolt nyersanyagok napja volt (réz, arany up), részvény stagnálás (amcsik), görög hírekre profittaking(EU).
---
Más. Origón lejött egy cikk a német államelnök jelöltről, Joachim Gauckról. Semmit nem tudok róla, de a leírtak alapján jó arc lehet:
"A kommunista diktatúra bűneibe ásó, rendszerváltó Gauck a szabadság eszméje köré építette fel egész politikai üzenetét. Interjúkban, politikai gyűléseken, beszélgetéseken egyaránt a szabadságról beszélt: "Számomra a szabadság az egyik legmagasabb eszme" - idézte 2010-ben őt a brit Independent. "Gyakran azt gondolom, hogy a németek, különösen a nyugatnémetek szeretnek inkább a biztonsággal foglalkozni. De mi, keletiek azért idealizáljuk a szabadságot, mert soha nem adatott meg nekünk."
A Spiegel szerint ezzel összefüggésben a keletnémet identitást is sokszor méltatta, szerinte a keletiek büszkék lehetnek a rendszerváltásukra. "Amikor mások elbuknak, mi [keletnémetek] még mindig állni fogunk. Személyesen hiszem, hogy tovább fogok hinni a szabadságban és a demokráciában, mint bárki más Németországban" - mondta a lap szerint, amely megjegyzi: ezek a fennhéjázó szavak bárki más szájából kínosnak hangzanának, Gauck életútja azonban hitelessé teszi őket. A politikus - a lap szerint - képes a németeket feltüzelni az olyan ügyek és alapjogok érdekében, amelyeket már régen elnyertek: az ő szájából az alkotmányosság vagy a szabadság is frissnek és izgalmasnak hat. " (kiemelés tőlem) ( http://www.origo.hu/nagyvilag/20120220-szabadsagharcos-es-kommunistavadasz-joachim-gauck-nemetorszag-leendo-allamfoje-portre.html)
Aki élt diktatúrában, az tudja igazán megbecsülni a szabadságot és a jogállamot - érhető, hogy a volt keletnémeteknek erősebb a szabadság iránti elkötelezettségük.
----
"Beigazolódtak az előzetes várakozások, két hónapot sem él a tavaly decemberben megszavazott és utolsó pillanatban még módosított 2012-es költségvetés. Egy kedden megjelent kormányhatározatból ugyanis kiderül, hogy a kormány további költségvetési kiigazító intézkedéseket tervez az idei, valamint a jövő évre vonatkozóan. " (portfolio.hu)
Ha viccelődni akarna az ember, akkor mondhatná: 2012-es büdzsé élt 2 hónapot, ez jobb, mint a tavalyi két hét, van fejlődés. :-)
Komolyra fordítva, a dolog mögött az lehet, hogy az EU-ban felvették a kesztyűt, és most már eltökélték Mo. megregulázását, az EU-s kohéziós pénzek 2013 elejétől való felfüggesztésének belógatásával befogták a kormány tökét a satuba, ha lesz is IMF-EU deal, a források megvonásának lehetősége damoklész kardjaként fog a feje fölött lebegni, és egy megítélt hitelkeret után sem válthat fegyelmezetlenül költekezővé, pattogni akkor sem lehet, mert akkor ugranak az euró csilliárdok és rohadtul kell az EU-s lóvé. Az EU-ban kezdenek rutint szerezni a renitens tagállamok megrendszabályozásában, fineszes ez a módszer - mostantól sokkal keményebben lesz büntetve mindeféle kilógás a sorból, hiszen ez az EU-s válságkezelés sikerének egyik kulcsa."
"Zebrán futva
A mindennapi úszás (1500 gyors a penzum) után öltözök az uszoda öltözőjében. Egy 8 éves forma fiú viccet mesél a haverjának, majd ugyanazt elmeséli az úszóedzőnek is, aki halvány mosollyal nyugtázza. A vicc kis bugyuta, rasszista poénú. Semmi különös nincsen ebben - de aztán elkezdtem gondolkodni, hogy mondjuk New Yorkban egy hasonló korú gyerkőc mesélne-e az uszoda öltözőjében "négeres viccet" a tanárának? Aligha, már annyira nem korrekt az amcsi közbeszédben az efféle nyílt rasszizmus, mint ahogy nem köp az ember a földre, vagy nem tolakszik előre a sorban, nem eszik kézzel a vendéglőben stb. - az elemi nevelés, a civilizált viselkedés része lett a (legalább színlelt) tolerancia, hogy mások különbözőségén nyilvánosan nem poénkodunk. Tán egymás közt még igen, de nyilvánosan semmiképp. És bizony az ebbéli nyelvi fegyelmezettség visszahat a gondolkodásunkra is. Nos, ebben nagyon-nagyon le vagyunk maradva - eszébe se jutott az edzőnek a rosszallását kifejezni, mint ahogy nekem sem. Akkor pedig honnan tanulja meg a 8 éves gyerek, hogy az előítéletesség helytelen?
Ahogy a közlekedési morálban is tettenérhető ez, mostanában sportot űzök abból, hogy olyankor is átengedek gyalogosokat, amikor felfestés sincs, tehát nem kéne átengednem, lesve a reakciójukat. Elképesztő hálavisszajelzéseket lehet ezért kapni, és mosolyokat is, főleg, ha hölgyeket engedünk át. Próbáljátok ki. Ez egyrészt öncélból is jó, hiszen bearanyozza az ember napját egy váratlan női mosoly, másrészt a közlekedési kultúra toleranciahiányát mutatja, hogy mennyire örül egy gyalogos az autós felől érkező figyelem legkisebb jelének, ezek szerint átlagos esetben ezt nem kapja meg. Átlagos helyzetben az alárendelt, védtelen szerepben (mezei gyalogos) lévő nem kap előzékenységet a fölérendelt, védett szerepben (tonna fölötti monstrum) trónolótól - emiatt látni azt a jelenséget, hogy ha átengedsz egy gyalogost, 10-ből 9 szaladva vagy futólépésben fog előtted átmenni, akkor is, ha zebrán megy... Németeknél ismeretelen jelenség, ott nem futnak."
Piac: marad a csosz-csosz föl, stabil nagyon kis volatilitású araszolgatalás, tendelgetés. Volt már a trenddel szemben "one day wonder" (1 napos belaeadás), tehát a következő korrekció valószínűleg ennél hosszabb lesz, akár pár napos is lehet, hogy honnan és mikor, nem lehet tudni, elképzelhető, hogy S&P-ben megpróbálják majd adni a 2011-es csúcsot, ami egy köpésre van, illetve az európai LTRO 2 is, ha lesz rá lelkesedés, hogy micsoda siker, okozhat megfogyatkozást a vevőkben, sell on the news jegyében. Szóval korrekció bármikor jöhet, viszont ennek a masszív belső struktúrájú, elég sok nagy bázisből kitörő részvényt felvonultató emelkedésnek a kitetőzése mindenképpen hosszabb folyamat lesz.
----
Olvasgatom, miket írnak a piacról:
"We believe that the stock market is in the process of topping out from a short-term perspective and think that the blue chip indices will have to endure a minor haircut before the next upleg begins," Arbeter wrote, adding later: "Historically, money is lost quickly when chasing parabolic charts, e.g., the NASDAQ 100 and its main component, AAPL. Which brings us to the famous quote by Alexander Pope, 'Fools rush in where angels fear to tread.'"
Providing some ballast for the analyst's apprehension is the action in the Dow Jones Transportation index.
"While the excitement in some parts garners much of the media's attention, the Dow Jones Transports, a key cyclical index, and sometimes a leading indicator for the overall stock market, has quietly rolled over, putting in a lower high and lower low," Arbeter noted. "In addition, while the DJIA has exceeded its 2011 high, the DJ Transports, at their recent closing high, was about 4% below its 2011 peak. (thestreet.com)
Szóval az AAPL esetében az a baj, hogy emelkedik, a Transport indexszel meg az a baj, hogy nem emelkedik? Szegény részvények soha semmi jót nem tudnak csinálni - "ha van rajta sapka, akkor azért, ha nincs, akkor meg azért."
---
Kép a Békási piacról: itt az 1 eurós boltban nagyon rosszul váltják a Ft-ot. :-)
Egyébként van a 350-es árfolyam mögött gazdasági racionalitás. Amikor ezek a boltok pár éve felbukkantak (és mára elárasztották a Körútat), akkor 250 körüli árfolyam ment. Úgy tűnik, hogy az azóta bekövetkezett honi infláció miatt a régi árazással nem lehet nyereségesen működtetni a boltot, a Ft infláció, ami az EUR árfolyamban nem gyűrűzött be, ide begyűrűzött. Ha egy egyszerű számítást végzünk, 10 éve mondjuk volt 250 az EUR, ez idő alatt Mo.-n volt legalább 30%-kal nagyobb infláció, mint az eurózónában, tehát a 10 évvel ezelőtti 250-es EUR árfolyamnak ma reálértékben legalább annak 130%-a, 325-ös árfolyam felelne meg. És akkor csak ugyanolyan áron volna az EUR, mint 250-en volt 10 éve, ergo a Ft reálértelemben nagyon felértékelődött az elmúlt évtizetben, az euró sokkal olcsóbb most 290-en, mint volt 10 éve 250-en - az árfolyam alakulását persze nem ilyen funda megfontolások vezérlik, pl. a Ft folyamatosan óriási kamatfelárral van drogozva. (Ennek az állami túlköltés miatt szükséges permanens kokszolásnak a költségeit nem is bírja a gazdaság, de ez más tészta.)
Copyright 2003-2012., Vakmajom. Minden jog fenntartva
Created by Webdesign Kft. · Maintaned by WebDesign iTeXT 1.0
"Érdekes kis hírt találtam, jól mutatja, miként tud lassan magára találni a piac mindenféle külső beavatkozás nélkül egy nagy felfutás majd összeomlás után, budapesti irodapiacról:
"A kiemelkedő bérbeadási aktivitásnak köszönhetően a kihasználatlansági mutató két év után először csökkent 20 százalék alá, így 2011 végén 19,2-en állt. Ugyanakkor az új átadások volumene 2010-hez képest a felére esett vissza: míg 2010-ben 172 564 négyzetméternyi irodaterülettel nőtt az új kínálat, addig 2011-ben összesen 87 425 négyzetméternyit adtak át, ebből 50 884 négyzetméter a Millennium Városközpontban a K&H részére épített két irodatorony, és a fennmaradó terület 65 százaléka is már bérlőre talált. A múlt év utolsó negyedében két 15000 négyzetméternél nagyobb bérbeadás történt a 2008 után épült irodaházakban. Mivel az új kínálat volumene csökken, s 2012–13-ban még alacsonyabb érték várható, így az tendencia, hogy a jó lokációjú, kiváló minőségű nagy és egybefüggő területek elfogynak, felgyorsulni látszik. Van olyan lokáció, ahol 5000 négyzetméter feletti igény esetén már nem találnak megfelelő irodaházat, s ennél kisebb esetében sem biztos, hogy sikerül egybefüggő területet kibérelni. Bel-Budán például 5000 négyzetméter feletti igénynél összesen két 2008 után épült irodaház jöhet számításba, Dél-Budán egyetlen épület tud ilyen igényt kielégíteni, és a belvárosban szintén csak egyetlen ilyen található. (vg.hu, kiemelés tőlem)
Megindult a feltápászkodás. Egyébként figyelemre méltó, hogy az autópiachoz hasonlóan a felső szegmensben (drága nagy irodák jó fekvésben) sokkal jobb a helyzet, mint az alsó szegmensben. Egyáltalán, az egész turbulens post-Lehmanos időszak egyik fő tanulsága az, hogy aki bármilyen piacon prémium szegmensben van, tehát nem tömegtermék (autó, iroda, fogyasztási cuccok, bármi) előállítója, az sokkal nagyobb eséllyel vészelte át a nehéz időszakot, mert kisebb keresletcsökkenéssel kellett szembesülnie - tán azért is, mert a keresletét kevésbé vetetette vissza a hitelleépülés?
---
A nap poénja:
“I’m reading that London-based economists are saying we can return to a 6 percent rate by the end of the year,” Gerhardt said. “This really depends on whether the agreement with the EU and the IMF is reached, when it’s reached, its contents, the amount, and the conditions.”
Megnyugtató, hogy a monetáris tanács tag az újságból tájékozódik arról, hogy mennyi lesz a kamat. :-)
Viccen kívül, a kamatszintet nem a monetáris tanács határozza meg, hanem a piac, és általánosságban is igaz, hogy a jövőre vonatkozó várakozásoknak sokkal nagyobb befolyása van a jövőbeli valóságra, mint magának a jelenbeli valóságnak, ezért a várakozások változásával sokkal inkább érdemes foglalkozni, mint a valósággal.
Akár le is vonhatnánk ebből a tételből a következtetést, hogy olyan, hogy valóság, nincsen. Lehet, hogy nem is létezünk? :-)"
"Piac: az első disztribúciós nap, hó közepi gyengeség/korrekció. Önmagában nem sokat jelent.
---
Kis érdekesség. Olvastam, hogy az internetszektor a magyar GDP 3,9%-át adja. Nos, akkor többet, mint az egész mezőgazdaság cakumpakk, ami kb. a GDP 3%-a - ennek ellenére egy deka támogatást nem kap, nem is kell neki.
---
Kis magyar LTRO: a jegybank nem tisztázott volumenben 2 éves Ft forrást ad alapkamaton a bankrendszernek értékpapír fedezet mellett. Ennek több eredője lehet. Az egyik, hogy a hónapok óta dúló betéti kamat versennyel alábbhagyhatnak a bankok,mert ha kapnak 7%-on lóvét, nem fognak 8-9-10%-on forrást gyűjteni, feltételezve az alapkamat változatlanságát. A másik, hogy ha jó sok ilyen hitelt kaphatnak, akkor megvehetnek belőle minden, alapkamat fölötti hozammal bíró rövid állampapírt, hiszen az alapkamat fölötti rész potya profit. A hitelezés ettől önmagában nem fog élénkülni, a jegybanki közlemény szavait vesézve nem is a hitelezés élénkülése az elsődleges célja, mert tudják, hogy kivitelezhetetlen, "a jegybanknak a hitelezési hajlandóság növelésére nincsenek eszközei", inkább csak a hitelleépülés lassítása. Egyébként a volumen ismerete nélkül nem lehet megítélni a jelentőségét.
---
Olvasgatom a liberális/szakértő Monti-kormány növekedésélénkítő rendeletét (DECRETO-LEGGE 24 gennaio 2012 , n. 1) érdekes dolgok vannak benne. A fő csapásirány az állami szabályozás, a piac állam általi korlátozásának csökkentése és a verseny élénkítése mindenféle területen, pénzügy, energia, közlekedés. Nem kérdés, hogy a növekedésösztönzés leghatásosabb eszköze az állami akadályok eltakarítása a verseny útjából és a privatizáció, csak azok az eladósodott államok fognak hamar kilábalni a kalamajkából, amelyek ezeket a liberalizációs intézkedéseket megteszik. Nem kevesebb (válalkozási) szabadság kell, hanem több.
Csak egy apró példa: az olaszoknál (is) eddig be volt korlátozva, hogy mennyi közjegyző lehet, persze jó alacsonyan. Mi volt ennek a következménye? A verseny hiánya miatt rohadt drágán, nagy profittal dolgoztak a közjegyzők. A Monti dekrétum növeli a közjegyzők számát. Következmény? Beindul a verseny, ha több közjegyző lesz, több szereplő osztozik a profiton, lenyomják az árakat, és több munkahely is lesz. Kinek rossz ez? A versenykorlátozás eddigi haszonélvezőinek. Kinek jó? Mindenki másnak."
