Ezt a szép képet kaptam Pestről, van egy kicsit olyan Gotham City jellege, nem?

Ha már Pest, akkor egy kis ingatlanozás, érdekes fejlemények vannak ezen a piacon. A budapesti lakossági ingatlanpiacon (vidékkel nem érdemes foglalkozi, mert illikvid, külföldi vevők is elkerülik) évek óta az volt a jellemző, hogy csak csorogtak lefelé az árak, de alig volt üzletkötés 10-12 éves reálmélyponton lévő árak mellett sem, mert a magasabb árakról beragadt potenciális eladók nem voltak hajlandók lejönni az irreális magasságba rakott áraikkal, valódi vevők meg csak sokkal lejjebb lettek volna. Nos, ebben december-január változást hozott, nagyon megélénkült a piac, beestek az árak és igen sok üzletkötés volt a statisztikák szerint.

"A Duna House elemzése szerint a végtörlesztés hatására csökkenő lakásárak és a bizonytalan gazdasági környezet sok befektetési célú vásárlót vonzott az ingatlanpiacra, így arányuk a múlt hónapban már elérte a 24 százalékot, januárban pedig eddig a 31 százalékot az összes vevő közül. A vevők valamivel több, mint fele budapesti lakást vásárolt, ezért a továbbiakban az elemzés tárgyát az ő csoportjuk képezi."

( http://privatbankar.hu/ingatlan/klasszikus-befektetok-helyett-a-lakossag-koreben-hodit-az-ingatlan-befektetes-244093)

Üzletkötések száma:

(forrás: Duna House Barométer)

Nekem is van ismerősöm, aki most vett belvárosi lakást befektetési céllal. Olyan ez a jelenség, mint a részvénypiacon, amikor egy lassú, akár évekig tartó csorgás után megjön lefelé a forgalom, ami végre kirázza a gyenge kezek egy részét (a kínálatot) és utána megkezdődhet a piac lassú felépülése. Az biztos, hogy a most befektetési céllal vásárlók sokkal jobb árakon tudnak venni, mint akik a hitelbuborékban vettek pár éve, de az is lehet, hogy évtizedek óta nem lehetett olcsóbban vásárolni, mint most - ami persze nem garancia arra, hogy emelkedni fognak az árak Gotham Cityben.

Csak annyi változás van, hogy a sok negatívum mellett vannak pozitívumok is.

Negatívumok:

- Rengeteg eladó lakás

- Hitelszűke

- Romló demográfia (De: ezen belül Bp. lakossága növekvőben)

- Általános jogbizonytalanság, jogállam leépítése

- Adóemelési trend

Pozitívumok

- Évtizedes reálármélyponton megnőtt a forgalom

- Megnőtt a befektetői kereslet

- Új építésű kínálat 80 éves mélyponton (30-as évek óta nem épült ilyen kevés lakás)

Nota bene, szerintem az ingatlanpiac hosszabb távon legfeljebb olyan megtérüléssel kecsegtet, mint más likvidebb pénzügyi befektetések, szóval az illikviditásért cserébe, hogy nem lehet gyorsan kiszállni belőle, nem kínál semmiféle prémiumot, de viszont mindenféle vacakolás van vele. Ezért inkább csak kockázat-megosztó jelleggel, az összmegtakarításon/vagyonon belül kisebb súllyal lehet jó befektetés, olyan értelemben, hogy benne nehezebb gyorsan elbukni a tőkét. :-)

---

Befagyott velencei csatorna. Na tutkó megmagyarázzák, hogy ez is a "globális felmelegedés" miatt van - esetleg majd az "Occupy Ice Street" mozgalom. :-)

"Hungary Rescue Plan

Most épp Nápolyban kéne lennem.

De nélkülem szállt fel a gép, nem, nem azért, amiről majd lejjebb, hanem mert az indulás napjának reggelén, mikor máskor, rosszul lett, megbetegedett a kisebbik lányom, hányt, és nála más okok miatt (van egy örökletes anyagcsere-betegsége) a hányás első számú kockázati tényező, nagyon komolyan veendő, és ezért fájó szívvel, de lefújtam a nápolyi hosszú hétvégét, pedig marha jó lett volna pár nap kikapcs. Stop loss...

Romokban való heverés helyett pár tanulság, amire az utazás, mit utazás, elmaradt utazás, kapcsán leltem.

Írtam egy lemondó levelet a nápolyi kis hotelnek, ahol meg szoktunk szállni, persze marha későn, ilyenkor már ki kell fizetni a szállást. Ezt a levelet kaptam:

Dear Ferenc,

we are sorry to hear about the health conditions of your child and we really hope she can feel fine as soon as possible. As you know reading our cancellation policy, your cancellation has come out of time and there should be a penalty to pay but as you are one of our oldest and nicest guest we decided to not apply the penalty.

Best Wishes for your children

Nello

Nos, ilyen is van, le a kalappal a rendességük előtt. Ezzel annnyira leköteleztek, mondjuk eleve is imádom a helyet, hogy máris foglalom a következő alkalomra szállást. Nem adom fel, bukta után fel kell állni. :-)

A másik téma persze a Malév halála. Bármi halála szomorú, de itt is tettenérhetjük a piac csodálatos regenerálódó képességét, a versenytársak azonnal a szétszubvencionált, rég kipusztulásra ítélt( http://www.vakmajom.hu/pages/maleveredmeny.jpg), rettentő közpénzt felemésztő behemót helyére léptek, lásd Ryanair honlap 2011.02.03:

( http://vakmajom.hu/pages/ryanair.jpg)

De a többiek is jönnek a piaci résbe, Wizz Air, Lufthansa, Austrian, Airberlin, Swiss Air, Smartwings azon nyomban kapacitást bővít - a piaci szereplők pár nap alatt teljesen betöltik a rést, volt, nincs. (Egyébként a méretekről: "A Malév évi hárommillió utasa nagyjából tíz fapados repülőgép éves teljesítményének felel meg, miközben csak a Ryanair háromszáz géppel működik." origo.hu)

Nem kell félteni a piacot, ha hagyják működni, ha nincs ordenáré állami beavatkozás, csodákra képes. Az égvilágon semi keresnivalója az államnak a repülésben, hadd bukjon vele a magántőke, ne az adófizetők. Egyébként az államnak ebben az ügyben (is) bemutatott nevetségesen oktondi viselkedése arról árulkodik, hogy nem képesek felfogni, mekkora jelentősége van a piacon a bizalomnak. Ha eltűnik, nem marad semmi.

----

P.S.: A lányom már jobban van..."

Régebben nagy vita ment itt arról, hogy a VM alapkezelő páros melyik tagja írja a blogot. Nem tudom, hogy annak mi lett a vége, de most itt egy újabb bizonyíték FF mellett:)

" http://www.businessweek.com/magazine/argentinas-dollarsniffing-dogs-01122012.html

Nos, mindez 10 évvel azután, hogy az argetin állam kifosztotta a saját polgárait és zárolta a devizaszámláikat, és azóta is a kifosztásukra rendezkedett be, hiszen manipulált inflációs statisztikákkal (kimutatott 10% helyett valójában 20% fölött), és a hamisított inflációhoz kötött állampapírhozamokkal veszi el évente 10%-os mértékben a peso-megtakarítók pénzét, ezzel finanszírozva a túlköltekezését, nem csoda, hogy az értelmes polgárok dollárba menekülnek és kofferben viszik ki az országból. Az utonállásra vetemedett haramia-állam így veszíti el a belső hitelét, nagyon-nagyon soká tér vissza a belé vetett bizalom, akár egy generációnyi időnek is el kell telni - a nagyanyám az ostrom meg hiperinfláció után harminc évvel sem hitt másban, mint értékőrzőben, csak a felhalmozott élelmiszerkészletben (45-ben és 56-ban is kilőtték a lakásukat, nem csodálom). Az argentin út - a saját lakosság kifosztása békeidőben állami erőszakkal - újrakódolt bukás, mert ha bizalom nincs, akkor semmi sincs. Csak a dollárkiszagoló kutya."

és a Fukuyama link:

http://blogs.the-american-interest.com/fukuyama/2012/01/23/do-institutions-really-matter/

"Lassulás a mászolygásban 2.

A hét témája ez volt, hogy leállt a menés, S&P 5 napos gördülő árváltozása idén, a héten nem ment sehova:

+18

+18

+31

+15

+23

+15

+15

+14

+11

+14

+16

+22

+20

+27

+21

+18

+4

+1

Ennek szerintem két lehetséges olvasta van:

1. Korrekció indult.

2. Ez volt a korrekció, hogy így lelassult a mozgás és volt 2 eső nap egymás után.

Jövő héten, a folytatásból kiderül - nyilván azon múlik, hogy melyik verzió lesz, hogy melyikre van kisebb pozícionáltság, hiszen az fog nagyobb valószínűséggel bekövetkezni, a lehető legnagyobb fájdalom okozása jegyében.

Ami a piac belső szerkezetét illeti, pozitív, hogy a defenzív DJIA végre elkezdett alulteljesíteni, a Nasdaq Comp. meg felülteljesít, mert ez az emelkedés szélesedését, illetve a defenzívből a kockázatosba való rotációt mutatja. Heti árváltozás:

DJIA -0,5%

S&P 0%

Nasdaq Comp +1%

----

Részvény osztogatók

A jövő hétre (!) előrehozott Facebook-kibocsátás volt a nap híre pénteken (-). Az IPO aktivitás fokozódása általában nem jó hír a piac egészének, hiszen az nem más, mint a bennfentes eladás fokozódása (=a bennfentesek azt gondolják, hogy jó lesz mielőbb megválni a részvénytől, jobb a cash, mint a részvény), disztribúció, a partvonalon várakozó vételi erő leszívása.

Egyébként ennek kapcsán olvastam a hét leginkább parasztvakító mondatát:

"Facebook may set its price at the low end of the valuation range to entice investors and ensure the stock rises after the IPO, said Anupam Palit, an analyst at GreenCrest Capital Management LLC in New York." (bloomberg.com, kiemelés tőlem)

Sírva kell fakadni a jóindulattól, micsoda Terézanyák. Nem kell az ilyet beszopni, ez kőkemény üzlet, és minden, még jó mélyen bevásárolt potenciális eladó a lehető legmagasabbra felvert eladási árban érdekelt. Nyilván kult részvény lesz, de legalább pár hét kell, hogy az IPO-k után valódi chartja alakuljon ki a részvénynek - azért jó alaposan felverték az árát az elmúlt 1-2 évben, 10 mrd-ról 100-ra ugrott a másodpiaci piaci értéke, nem bagóért osztogatják.

Akit érdekel pár szektortárs IPO chart, hogy miként muzsikáltak kibocsátás óta, ezeket lehet megnézni: LNKD, Z, GRPN, JIVE, P (persze megtépték őket pénteken).

----

Egy érdekes olvasnivaló Francis Fukuyama írása, ami Mo.-t is érinti, de ennél sokkal fontosabb, elgondolkodtató passzusai vannak arról, hogy általánosságban számítanak-e az intézmények, intézményes garanciák, vagy sokkal fontosabbak a személyek, amelyek az intézményeket működtetik? Hajlok rá, hogy igazat adjak neki, a személy elkötelezettsége a fontos, nem annyira az intézményrendszer.

"The Bank of England became independent only in 1998; there is no British constitutional court and therefore no judicial checks on legislative power; not just 2/3s but a fifty percent plus one majority in the House of Commons is sufficient to overturn any law in the land, including any protecting England’s fabled press freedoms."

Ebből is látszik, hogy a demokrácia stabilitása nem elsősorban az intézményrendszeren nyugszik, hanem az intézményeket működtető demokratikus elkötelezettségű személyeken, azon, hogy a többségnek, bár törvényes lehetőségei vannak erre, nem jut eszébe, hogy a hatalmát a kisebbség eltüntetésére használja föl.

Hétköznapi példán érzékeltetve: ha üzleti szerződést kötök valakivel, ami a hosszabb távú együttműködésünk kereteit fekteti le, körbebástyázhatom magam mindenféle jogi garanciával, ha nem bízok a másik oldalon ülő személyben, mit sem érnek a garanciák, halott ügy az egész, le se ülök vele tárgyalni, és megfordítva, ha megvan a bizalom, akkor formailag ugyan kell szerződést kötni, ami a garanciákat tartalmazza, de valójában nincsen szükség rá, mert a személy a garancia. Ha bizalom van, akkor van minden, ha bizalom nincs, akkor nincs semmi. Kötöttem ilyen szerződést, és csak azért működik hosszú évek óta, mert nem írott garanciákon, hanem bizalmon alapul, soha egy pillanatra sem merült fel kétely a szerződő személyek tisztessége, jóindulata és pláne beszámíthatósága felől."

"Ebből is látszik, hogy a demokrácia stabilitása nem elsősorban az intézményrendszeren nyugszik, hanem az intézményeket működtető demokratikus elkötelezettségű személyeken, azon, hogy a többségnek, bár törvényes lehetőségei vannak erre, nem jut eszébe, hogy a hatalmát a kisebbség eltüntetésére használja föl.

Hétköznapi példán érzékeltetve: ha üzleti szerződést kötök valakivel, ami a hosszabb távú együttműködésünk kereteit fekteti le, körbebástyázhatom magam mindenféle jogi garanciával, ha nem bízok a másik oldalon ülő személyben, mit sem érnek a garanciák, halott ügy az egész, le se ülök vele tárgyalni, és megfordítva, ha megvan a bizalom, akkor formailag ugyan kell szerződést kötni, ami a garanciákat tartalmazza, de valójában nincsen szükség rá, mert a személy a garancia. Ha bizalom van, akkor van minden, ha bizalom nincs, akkor nincs semmi. Kötöttem ilyen szerződést, és csak azért működik hosszú évek óta, mert nem írott garanciákon, hanem bizalmon alapul, soha egy pillanatra sem merült fel kétely a szerződő személyek tisztessége, jóindulata és pláne beszámíthatósága felől."

..."---

A méretek érzékeltetése végett: 24 óra alatt 24 mrd dollárral, azaz bő 5400 mrd Ft-tal nőtt a cég piaci értéke, ami majd kétszerese a 3 milló magyar állampolgár 12 évi nyugdíjmegtakarításának, amit az állam elvett.*

---

Egy kis korai statisztika a profitokról:

"With almost a third of the S&P 500’s market capitalisation reported, companies have so far produced the lowest earnings beat-rate in a decade, according to Standard & Poor’s Capital IQ, with revenue gains outpacing profit increases, as margins are squeezed. " (ft.com, kiemelés tőlem)

Az látszik ebből, hogy elég nehéz már a cégeknek a marginokat tovább növelni, történelmi magasságokban van a profiitabilitásuk. Ez nem azt jelenti, hogy a részvényárak nem emelkedhetnek, hanem inkább azt, hogy az emelkedésnek a forrása (nagy átlagban persze) inkább az árazások emelkedése tudna elvileg lenni. Nyilván ki lehet, és ki is kell bogarászni olyan cégeket, melyek kivételek a fent ismertetett jelenség alól, és persze vannak olyan cégek, ahol az átlagnál nagyobb margin szűkülés van. Amíg kicsi/normális a volatilitás, jobban érvényesülhetnek az egyedi történetek, tovább csökkenhet a korreláció.

----

*jó demagóg példa :-)"

"AAPL: jól reagált a jó jelentésre, réssel kitört felfelé egy féléves bázisból (ascending base), új abszolút rekordra. Amíg ez a rés nem esik el, tehát nem esik vissza a bázisba, addig a kisebb ellenállás felfelé van.

http://www.vakmajom.hu/pages/aaplbase.png"

http://www.szervuszausztria.hu/ausztriadiakelet/ausztria-felsooktatas-magyar-diakok-mde-35572.html

ingyen tanulhatsz magyarként bécsi egyetemen?

"Egy apró érdekesség az olajpiacon: a hírek szintjén fokozódó, és ezért beárazott iráni feszültség ellenére az olaj nem mutatja az erő érdemi jeleit, tehát valójában látens gyengeség van benne.

---

Ezt olvasom: "Elképedtek az elemzők: működik a decemberi titkos fegyver" (portfolio.hu)

Az elemzők a decemberben bevetett korlátozott ECB-wunderwaffét vizipisztolynak nézték, most meg csodálkoznak, amikor már látszanak a becsapódásnyomok. :-) Fogadjunk, hogy a következő, előre meghírdetett februári bevetésének jelentőségét meg túl fogják értékelni, rég be lesz árazva addigra, akkor majd azon fognak elképedni, hogy "miért nem működik"."

Fogalmazzunk úgy, hogy sem az ország, sem a hallgató nem jár jól. Aki amúgy is menni akart, annak valószínűleg mindegy. Viszont rengetegen kiszúrásként fogják megélni ezt a kicsinyes hozzáállást, ami szintén visszaüt majd.

"2) Feltételezhetően a keretszámok visszagyakása miatt a motivált, ugyanakkor éppen ki/lecsúszó, anyagilag nem kifejezetten Rothschild jelentkezők inkább más megoldást választanak. Részösztöndíjat, vagy ha erre nincs lehetőség (mondjuk, mert közgázra felvételiznek), külföldet. S hogy eme eshetőség mennyire életszerű: személyes tapasztalatom, hogy országos viszonylatban is előkelő helyen jegyzett gimnáziumomban a keretszám-farigcsálás a végzősök körében felháborodást, csalódottságot és nem utolsó sorban azonnali jövő-újratervezést generált. Egész konkrétan azok, akik a durván nehezített pályán nem érzik magukat esélyesnek, csuklóból beadták a jelentkezésüket a külföldi egyetemekre (Bécs, Berlin, Glasgow, London stb.), ahol az okosodás ingyenes, a megélhetés pedig kijön durván annyiból, amennyibe az önköltség fájna. E tendenciát erősíti a drasztikusnak ható kiegészítés, miszerint az államilag dotált helyeken a képzési idő kétszeresét kell idehaza letrógerolni. Így e rendelkezés épp az áhított céllal, a munkaerő, a talentumok héthatár közt tartásával megy szembe."

http://hetivalasz.hu/jegyzet/tehetsegek-vagy-tehetosek-felsooktatasa-45146/

Emlékezzünk a Fehér Sándor névre!

http://www.szeretlekmagyarorszag.hu/az-oceanjaro-magyar-hose/

Azt tette, amit tennie kellett. Nem úgy, mint a kapitány. Hétköznapi hős, nagy ember volt, megérdemli, hogy megőrizzük emlékét.

Azt hittem, hogy az fog visszaütni, akik számolgatnak, hogy még így is kifizetik inkább, és elmennek.

Vakmajom szépen levezette, hogy a nyugati bérek mellett semmi visszatartó ereje nincs annak, ha utólag ki kell fizetnie az embernek a képzése költségét. Annak persze lehet örülni, hogy így az állami kiadás megtérül, csak hát a cél nem ez. Miért nem próbálnak inkább az ellen tenni valamit, amiért elmennek a képzett fiatalok? Nem, nem kifejezetten a nyugati bérekre gondolok (bár több területen ezeügyben is tenni kéne, mert kritikán aluli a helyzet), hanem hogy ebben az országban a többség eljuthasson valahova az életben kapcsolatok és a törvények megsértése nélkül.

Ez csak egy kis részlet volt, abba nem megyek bele, mekkora öntökönszúrás a tandíj, diákhitel kombináció, a bankok biztosan nagyon fognak örülni a kamattámogatásnak (hugy ezt az összeget miért nem lehet inkább az oktatásra fordítani, nem értem).

mire gondolsz?

Egyébként nem hiszem, hogy az orvosi pálya befektetés. Ehhez elhivatottság kell, anélkül nem megy.

"Egyetemi tandíjak: nézegettem az árakat, állami kereteket, tekintve, hogy a fiam egyetemre készül. Az orvosin 1 millió egy szemeszter, tehát hatéves képzést véve 12 millió egy diploma. Ez ugye durván 40 000 EUR, ami az alsó hangon 25 000 EUR/év környéki Lajtán túli kezdő orvosi fizetéseket alapul véve bőven kitermelhető pár év alatt még akkor is, ha az államnak vissza kell fizetni a képzés költségeit, sőt, szerintem lesz akár olyan munkáltató, aki a visszafizetés költségeit átvállalja és/vagy megfinanszírozza, tehát akkor is érdemes bevállalni az államilag finanszírozott képzést, ha az ember tudja, hogy jó eséllyel külföldön fog dolgozni.

Ráadásul ugyan közhelyszerűen hangzik, de igaz, hogy mindent el lehet venni szép szóval vagy erővel, de a tudást nem, tehát a tudásra fordított minden fillér sokszorosan megtérül, a szellemi tőke az igazán biztonságban lévő tőke."

Hogy mennyire vissza fog ez még ütni később...

"Újra vissza a kis volatilitáshoz, pár ezrelékes felfelé kúszó nap.

---

Az igazi hős.

Olvasom az origón, hogy az elsüllyedt hajón egy magyar hegedűművész gyerekeket mentett, majd visszament a kabinjába a hegedűjéért, és odaveszett. Szoktam ezen gondolkodni, hogy igazi vészhelyzetben sikerülne-e morálisan helyesen cselekedni és magunk helyett másokon, az elesetteken vagy üldözötteken segíteni, nem lehetünk biztosak benne, viszont Fehér Sándorra tényleg úgy kell felnézni, mint egy emberre, aki kiállta a próbát - ehhez a nagysághoz képest a napi csipcsup ügyeink milyen törpék."

"Az első 1%-ot elérő elmozdulású nap, mióta kinyitott idén az S&P, nem semmi alacsony vola, hogy 1% már volatilitás növekedés.

---

Kis színes, Romney korábbi cégének ügyes, teljesen legális részvény adományozásáról. Valószínűleg a Wall Street jobban kedvelné, mint Obamát, a pénzvilág alapból és tradícionálisan inkább jobboldali (már ahol normális jobboldal van), de Obamának javulóak az esélyei a javuló munkaerőpiaccal.

"A stock donation to the Mormon Church during the 1990s - when Romney was in charge at Bain Capital - shows how the donor might have booked significant tax savings.

In the transaction, the church received 93,668 shares of Wesley Jessen VisionCare Inc, a contact lens company.

The church sold the shares for $22.325 each, after an underwriting commission, according to a Wesley Jessen prospectus dated August 19, 1997. The shares had appreciated more than 50-fold since being acquired by Bain Capital Funds two years earlier at a cost of 43.4 cents a share, according to data in a Wesley Jessen prospectus filed with the SEC on February 13, 1997.

If Romney or another Bain partner or employee had cashed in the shares, they would have been taxed on the $21.89 per share gain, or $2.05 million.

Instead, the donor of the shares to the Mormon church avoided tax on the substantial capital gain and would have been able to count some or all of the $2.09 million of stock given to the church as a tax-deductible charitable contribution." ( http://news.yahoo.com/bain-deals-romney-gave-stock-mormon-church-003327096.html)

---

Tegnapi nap abszurdja, ezt a demagóg címet olvasom a portfólión:

"300 milliárd jut a magyar föld és víz megmentésére"

Aztán a cikkből kiderül, hogy az utolsó fillérig EU lóvéból. :-)"