Ezért írtam az egyebekben változatlan feltételeket - a QE teljes megszűntetése ugyanis nagyon sok mindent rajzolna át a világban. Ez ügyben érdemes megfigyelni, hogy már csak a gondolatra is erősen tolják feljebb a dollárhozamokat:
http://www.portfolio.hu/deviza_kotveny/akk/ugrottak_a_dollar_hozamok.185042.html
"Pénteken az amerikai kötvényhozamok futamidőtől függően mérsékelt emelkedést mutattak, így például a 10 éves hozam 9 bázisponttal 2,16%-ra emelkedett zárásra. Ez a május 31-i zárószint beállítását jelentette, amely egyébként 13 hónapja a legmagasabbnak számított. "
Ha ez feljebb kerül, akkor értelemszerűen fognak feljebb kerülni a térségi hozamgörbék is, így a magyar is - azonban éppen az a lényeg, hogy ez már szinte immunis lesz a forint árfolyamára, és mostantól nem a HUF árfolyama fogja a hozamszintet befolyásolni, hanem a térségi hozamszint.
Ennek megfelelően én úgy vélem, hogy már igazából csak abban van a játék, hogy a forint túlerősödöttségéből leadva közelítsünk a LJBK-hoz, de ennek sincs sok értelme 330 fölött, mert a +1% körüli reálhozamszintet még egy ideig tartani kell.
Most nyilván senki sem tudná felrajzolni ennek a pontos diagramát, azonban én úgy vélem, hogy - ahogy már korábban írtam - a forint árfolyama egyszerűen adódni fog ezentúl a jegybanki politikából, azaz ha a PLN-nel együtt mozdul ki a 300-330 sávból a 330-360 irányába akkor semmit sem fogunk tenni ennek ellenében, ha pedig benn tud maradni a 300-330 sávban, akkor le fogjuk faragni a teljesen felesleges és semmivel sem indokolható kamatfelárat.
Tekintettel pedig arra, hogy a vállalatok éppen most váltják ki a devizahiteleiket, a lakosságnak pedig immár unlimited rendelkezésre áll az árfolyamgát, immár érv sincs tovább amellett, hogy egy Magyarországra nézve káros árfolyamot tartsunk fenn horror összegekért.
Szvsz a középtávú (pár éves) cél a PJBK+1%, ami reális a jelen gazdaságpolitika mellett, a hozamszint annyi, amennyi, a forint árfolyama pedig hasonlóképpen lesz annyi, amennyi.
Addig pedig, amig ilyen szépen együtt tudunk mozogni:
http://stooq.com/q/?s=eurhuf&d=20130605&c=1y&t=c&a=ln&b=0&r=eurpln
addig szerintem nincs is értelme másban gondolkodni.
Az állampapír hozamok kapcsán pedig arra érdemes gondolni, hogy ahogy az Imperial Monetary Forces konzorcium országkifosztó devizahitelezését kivezetjük a rendszerből, úgy csökken le a finanszírozási igényünk MENNYISÉGE, ami értelemszerűen egyrészről a maradék MINŐSÉGI javulását jelenti, másrészről értelemszerűen mind a minőség, mind a mennyiség csökkenése miatt a kamatszint csökkenését is eredményezi.
MINDEZEK eredője pedig teljesen egyértelműen a lengyel jegybank kamatszintjének és annak mozgáságnak Copy+Paste lemásolával lesz egyenértékű, amelynek folyományaképpen többé-kevésbé semmiféle értekezésre nem lesz szükség a HUF-fal, mint a térségi devizáktól eltérően üzemelő pénznemmel kapcsolatban.
Az infláció már megfelel a lengyelnek, a növekedés is körülbelül azonos, a kamatszint is mehet le, amiből az következik, hogy semmi ok nincs arra, hogy az EUR számottevően erősödjön a forinthoz képest.
Én nem hiszem a fentiek alapján, hogy a devizahitel kitettség már beleszólna ezekbe a folyamatokba, egyrészt azért, mert az számottevően csökken és méginkább csökkeni fog az idén, másrészt azért mert ezzel csak addig lehetett zsarolni az országot, amig az internáci terrorista tartotta a karmaiban az MNB-t. Most, hogy az MNB Magyarország érdekét szolgálja, már nem lehet ilyen jellegű fenyegetést alkalmazni, egyszerűen azért, mert nincs aki belülről tegye lehetővé az ország bedöntését. Nincs áruló, így nem éri meg a forint ellen spekulálni.
És mivel nem éri meg, ezért nem hiszem, hogy pusztán azért elszállna az árfolyam, hogy "megakadályozzák a kamatcsökkentést". A kamatcsökkentés útjába kizárólag a nemzetközi folyamatok állhatnak, de egészen pontosan még csak nem is általánosságban, hanem csak azok, amelyek a lengyel adósságfinanszírozásra hatnak.
Szvsz a devizakitettséget el lehet felejteni a HUF árfolyam témában és valójában ha nem lettünk volna az internáci terroristáknak kiszolgáltatva, akkor eddig sem kellett volna ezzel foglakozni, ahogy ezt azt annak idején a: "Az EURO(pa) össeesküvés és… " topicban és az abban levő elemzésben levezettem.
