Eldurrant az alapkezelők agya - Vesznek mindent
http://www.portfolio.hu/cikkek.tdp?feed=1&k=5&i=119992
Elképesztően optimisták lettek a világ intézményi befektetői augusztusban - derült ki a Merrill Lynch havi alapkezelői felmérésének legfrissebb számából. A világgazdaság fellendülésével kapcsolatos bizalom 6 éves csúcsra szökött, a pénzt pedig két kézzel lapátolják a részvényekbe.
A világ minden tájáról 204 alapkezelő vett részt a Banc of America Securities-Merrill Lynch havi rendszerességű alapkezelői felmérésének augusztusi fordulójában, ezek a szakértők pedig összesen mintegy 554 milliárd dollár felett rendelkeznek. Az eredmények magukért beszélnek, a márciusi felmérésben tapasztalt "apokaliptikus pesszimizmushoz" képest az augusztus óriási fordulatot hozott.
A válaszadók 75%-a úgy véli, hogy a világgazdaság megerősödik az elkövetkezendő 12 hónapban, ez az arány pedig olyan magas, amilyet 2003 novembere óta nem láthattunk a felmérésben (azaz 6 éves csúcs). A vállalatok "egészségi állapotához" fűzött bizalom mindeközben 2004 januárja óta nem látott csúcson van a MarketWatch beszámolója szerint: az előző havi 51%-kal szemben már válaszadók 70%-agondolja úgy, hogy a vállalati profitok emelkednek majd a következő évben.
A alapkezelők optimizmusa a pozíciójukban is visszatükröződik, ugyanis az alapjaik készpénzaránya olyan alacsonyan van, mint 2007 júliusa óta egyszer sem. A részvényarány a júliusi 7%-ról augusztusban 34%-ra ugrott fel.
A profi befektetők kedvenc szektora a technológia, ugyanis a válaszadók 28%-a felülsúlyozza portfóliójában ezeket a részvényeket, miközben az ipari és a nyersanyag papírokat kerülik, csakúgy, mint a bankokat.
A felmérésből az is kitűnik, hogy az intézményi befektetők sokkal jobban kedvelik a fejlődő országokat, mint a fejletteket: az USA-t, az Eurózónát és Japánt is inkább alulsúlyozzák. A fejlődők közül Kínából már egy picit elege van a profiknak és megfigyelhető, hogy elkezdtek a távol-keleti ország helyett inkább Oroszországra fókuszálni.
A válaszokból kiderül, hogy a profik azért tartanak attól, hogy a fellendülés nem lesz tartós, hiszen ötből négyen trend alatti növekedést várnak a következő évre és hangsúlyozzák, hogy a következő hónapok makroadatainak üzenete kulcsfontosságú lesz a befektetési döntések meghozatalakor.
Az alapkezelői felméréseket sokféleképpen értelmezhetjük. Sokan egy véleményre helyezkednek a profi befektetőkkel és átveszik optimizmusukat, azonban legalább ugyanennyien vannak a kontraindikátor-hívők. Eszerint a vélekedés szerint akkor kell részvényeket vásárolni, amikor mindenki pesszimista, amikor pedig tetőfokára hág az optimizmus, akkor menekülni kell a részvényekből.
Maga a Merrill Lynch is megjegyezte az alapkezelői felmérésében, hogy márciusban "apokaliptikus pesszimizmus" tükröződött a válaszokból. Ma már tudjuk, hogy a világ részvénypiacainak esése éppen abban a hónapban állt meg, az elmúlt félévben pedig 50-60%-ot emelkedtek a fejlett piaci indexek, azaz a felmérés tökéletes kontraindikátor volt.
Nem árt megfigyelni ugyanakkor, hogy a világgazdaság növekedésébe vetett hit 2003 novemberében volt olyan magas csúcson, mint most. Ma már tudjuk, hogy a 2004-2007 időszak csúcséveket hozott a világgazdasági növekedés szempontjából, tehát az alapkezelőknek akkor igazuk lett.
Csak néhány hónapot kell várnunk, és megtudhatjuk, hogy ezúttal is érdemes-e szembe mennünk a profi befektetők véleményével...
