Re: nincs cím

Tovább foglalkozva Pannergy-vel egy korábbi májusi tozsdeforum-os cikket beteszek ide:

"Pannergy

A másik, tegnap bejelentett jelentős tranzakció a Pannunion felvásárlása, ami alapvetően érinti a Pannergy tevékenységét. Egy Pannergy részvényre 266 és 300 forint közötti összeg jut a tranzakció végleges zárásakor, míg korábban 350 forintra tette a Pannunion értékét Pannergy részvényenként Miró József az Erste részvénystratégája. (A Pannunion könyv szerinti értéke mintegy 200 forint körül lehet részvényenként).

Az elemző szerint azonban sokkal fontosabb a bejelentésben, hogy a befolyó pénzből a geotermikus projekteket fel lehet gyorsítani. Lehetőség lesz rá, hogy méretesebb portfóliót rakjon össze a cég, márpedig azt könnyebb megfinanszíroztatni az EIB-vel, amely jellemzően nagyobb projektket finanszíroz, leginkább utólag. Így az egyik serpenyőben a részvényenként 50-100 forintos mínusz, a másikban viszont az ígéretes geotermikus tevékenység felfutása foglal helyet.

A geotermia sok pénzt visz el kezdetben, de a nagyobb portfólió könnyebben finanszírozhtó, a kapott pénzből pedig újabbakat lehet megkezdeni, így megnöveli a projektek nettó jelenértékét. A társaság a szentlőrinci és a miskolci projekthez is részesült állami támogatásban, s ha több a beruházás, akkor több támogatást tudnak elhozni - vélekedett az Erste szakértője. Ráadásul viszonylag sok pénz van erre a célra allokálva, de kevés a működő projekt - tette hozzá.

A plasztik nem rossz üzlet, különösen az élelmiszer csomagolóanyag, ám a folyamatosan emelkedő nyersanyagárak miatt a tevékenység marginja szűkült - utalt a Pannunionra Miró. A Pannergy így most kiszáll egy alacsony marzsú, lassú növekedésű területről, ehelyett egy magas marzsú stabil bizniszbe megy át. A Pannergyyben megvan a geotermiához szükséges hosszú távú gondolkodás: ebben az üzletben ugyanis nagy kezdeti befektetés szükséges, később viszont alacsony a költségszint, és jellemzően 80 százalékos az EBITDA margin.

A fő kockázatot a fizetési hajlandóság jelenti, hogy a közüzemi számlákat ki tudja-e fizetni a lakosság. Mivel azonban jobbára önkormányzatokkal állapodik meg a cég, ezért ez a veszély is korlátozott - hangsúlyozta az elemző.

Miró szerint a geotermikus tevékenység azért is vonzó, mert a KÁT-ot meg akarják szüntetni, vagyis azt a gyakorlatot, hogy az áramszámlában fizette meg az ország az olcsó hőszolgáltatást. Most a távfűtés ára emelkedni fog, ezért a Pannergy alacsonyabb árat fog tudni adni, mint a hagyományos távfűtés, ami a cégnek is versenyelőnyt jelent miközben kedvezőbb árú távfűtést biztosít a lakosságnak - mondta Miró."