A bankok helyzete sokat javult az elmúlt időszakban. A bankok tőkehelyzete miatti aggodalom elmúlt, köszönhetően a végrehajtott tőkeemeléseknek és eszközleírásoknak.
Jövedelmezőségi szempontból pedig már látszik a fény az alagút végén. A Deutsche Bank lezárta peres ügyeinek nagy részét, az UniCredit pedig jelentős mérlegtisztítást hajtott végre. Ezzel párhuzamosan mindkét cég jelentős költségcsökkentő lépéseket hozott meg. Ezek eredményeként az előrejelzések szerint a 2017-es évet már mindkét bank nyereséggel zárhatja.
Az EKB ultra laza monetáris politikája is a végéhez közelít már, a továbbra is alacsony infláció ellenére jövőre Európában is megkezdődhet a monetáris szigorítás. Ez az UniCredit esetében a magasabb kamatmarzsokban, a Deutsche Bank esetében pedig a magasabb kötvényhozamok és nagyobb volatilitás miatt megnövekedett kereskedési volumenben hozhat pozitív változást, melyek az eredményeket is növelhetik.
Mindkét bank még mindig könyvszerinti érték alatt forog, miközben a nyugat-európai bankok már jellemzően könyvszerinti éték közelében forognak.
Az európai bankok regressziós elemzése alapján a Deutsche Bank és az UniCredit is alulértékeltnek tűnik a 2017-re várt saját tőke arányos jövedelem és a jelenlegi P/BV alapján. Számításaink szerint az UniCredit 13%-kal, a DeutscheBank pedig 28%-kal alulértékelt az egy éves előretekintő ROE várakozások alapján.
Forrás: Bloomberg, Erste
Deutsche Bank technikai kép:
- 14,0 és 14,12 euró közötti rés és a rövidtávú mozgóátlagok támasztják az árfolyamot
- ellenállás 15,1 eurónál látható, ezt áttörve visszakerülhetne a széles oldalazó tartományba, amiben 2017 nagy részében mozgott az árfolyam.
Forrás: Bloomberg, Erste
UniCredit technikai kép:
- emelkedő trendcsatornában mozog az árfolyam
- a 20-30 napos mozgóátlagon átesett az árfolyam, azonban ezek eddig is legfeljebb 1-2 napnyi mozgásban számítottak meghatározónak
- erős ellenállást a lokális csúcs jelent 18,39 eurónál
Forrás: Bloomberg, Erste
