én voltam a poén kedvéért :))
mi van a phyllel Jenci bá? :)
mikor fog erősödni, most már opimus néven? B-cash Bálint nem mesélt semmi jót? :)
További kérdésekkel lehet Norbihoz fordulni, lehet beregisztrált :)))
"Jegyzel Norbi részvényt?
1 Igen "
nagy lehúzás az egész, szerencsejátékos, aki vesz belöle, abból is a kevésbé okos fajta
Érdekes módon Alibabára már nem lehet részvényt jegyezni.........árfolyam a bevezetést követően legalább 10 % emelkedni fog egy héten belül
Norbi cége nem lesz lejegyezve és egy éven belül leharmadolódik a kibocsátási árfolyam
ha nem baj, bemásolom, mert 30 nap után nem lesz elérhető az írás, viszont jó lenne majd utólag megnézni mennyire volt igaz....
Egyre több a kérdőjel a Norbi részvényekkel kapcsolatban
2014.09.15 11:20
Már egy hete tart a Norbi Update Lowcarb részvények jegyzése, a kibocsátás részleteiről a Portfolio is többször beszámolt, egy interjún és Portfolio Klubon keresztül is igyekeztünk bemutatni a tőkebevonás részleteit. Azonban továbbra is azt látjuk, hogy az olvasóink, a befektetők körében sok a nyílt, tisztázatlan kérdés a részvénykibocsátással kapcsolatban. Az alábbiakban sorra vesszük az olvasóinkat foglalkoztató fontosabb kérdéscsoportokat, és igyekszünk összegezni azt, amit a jegyzéssel kapcsolatban tudunk. Sajnos a felmerülő kérdések sokszor csak újabb kérdéseket szülnek.
Tényleg üres a cég?
Kérdés: A részvények kibocsátásából a Norbi Update Lowcarb nem jut bevételhez? Miért ilyen bonyolult a tőkebevonás?
Ezt mondja a cég: A tőkebevonás 2 lépcsőben zajlik: először meglévő részvények értékesítése történik 990 forintos árfolyamon, a második lépcsőben szintén 990 forintos árfolyamon kerül sor a tőkeemelésre. Ha az értékesített részvények ellenértéke eléri az 1 milliárd forintot, akkor 840 millió forint értékben lesz készpénzes tőkeemelés, ha 1 milliárd forint alatti lenne a befolyó ellenérték, akkor ennek 84 százalékát fordítják tőkeemelésre. Ha legalább 1 milliárd forint folyik be az értékesítésből, akkor a társaságnak 6,04 millió darab részvénye lesz (eredetileg 5,2 millió darab részvénnyel rendelkezett a 2 tulajdonos), ebből az értékesítés során jegyzők részesedése legalább 1 millió darab lenne, ami a részvények 17 százaléka, a maximális mennyiség értékesítésekor pedig a részvények 36 százaléka kerülhet új befektetőkhöz.
Portfolio vélemény: Valóban nem a legegyszerűbb módját választották a tulajdonosok a tőkebevonásnak. Nem csak a 2 lépcsőben végrehajtott tőkebevonás zavarta meg a piaci szereplőket, de sokak számára az sem volt világos, hogy a folyamat végén a részvények darabszáma is emelkedik (5,2 millió darabról előre láthatólag 6,04 millió darabra), vagyis már itt is van egy hígító hatás. További érdekesség, hogy a nyilvános értékesítés és részvénykibocsátás összes költsége (a befolyó források 3-6 százaléka, becslésünk szerint 45-60 millió forint) is a Norbi Update Lowcarbot terheli, vagyis ennyivel is kevesebbet fordíthat a társaság a tervei megvalósítására. Amennyiben csak 800 ezer darab részvényt tudnak értékesíteni, akkor a kisbefektető új tulajdonosoknak csak 13,6 százalék tulajdona lesz. A jelenlegi tulajdonosoknál maradó, társaságba nem visszaforgatott tőke összege 126,72 millió forint - 1338 millió forint, illetve a részvények 64-86,4 százaléka. Ezzel mind az Igazgatótanácsi mind a közgyűlési előterjesztések meghozatalához szükséges többségi szavazatot biztosítani tudják.
Kérdés: Az üzleti tervről szinte semmit sem tudunk. Hogyan lehet így megalapozott befektetési döntést hozni?
Ezt mondja a cég: Középtávú stratégiai cél, hogy az árbevétel 2-2,2 milliárd forintot (tavaly 9 hónap alatt 425,6 millió forint volt az árbevétel), a szabad cash-flow pedig 1-1,2 milliárd forintot ér el. A franchise szerződések konkrét tartalma nem ismert, üzleti titok részét képezi. A részvények kibocsátási árfolyama pesszimista forgatókönyv (a növekedési potenciállal csak részben számol, kapitalizáció és likviditás miatt is diszkontot alkalmaz stb.) alapján lett meghatározva.
Portfolio vélemény: Valóban nem ismerjük a következő években várható üzletnyitások vagy a franchise partnerektől érkező jutalékok várható felfutását, és azt sem tudjuk, hogy az árbevételre és a szabad cash-flow-ra vonatkozó előrejelzések mikor teljesülnek, melyik évre vonatkoznak, legalább néhány szcenárió pontosabb ismertetése biztosabb fogódzkodót adott volna a potenciális befektetőknek. A franchise szerződések részletei (például hogyan, miként mondhatók fel, mekkora a kezdeti franchise díj, a franchise partnerektől mekkora a jutalékot kap a Norbi Update Lowcarb, stb.) nem ismertek (üzleti titok), pedig nagyon nem mindegy, mivel kalkulálunk (például a szlovák franchise partnerektől származó díjak jóval alacsonyabbak, mint amiket a vállalat a magyarországi partnerektől kap).
Kérdés: Tényleg egy "üres" cégbe tesznek pénzt a befektetők? Mi van benne egyáltalán a Norbi Update Lowcarbban?
Ezt mondja a cég: A társaság gyártással és forgalmazással nem foglalkozik, ez a franchise üzleti konstrukcióból adódik. K+F tevékenységet, tesztelést, laborméréseket azonban folytat, és a termékek elkészítéséhez szükséges receptek is a Norbi Update Lowcarbnál vannak, ez alapján gyártják le az Update termékeket a beszállítók. A 12, az Update rendszert alkotó védjegy azonban egyelőre még nincs a társaságnál, azonban Schóbert Norbert a társaságnak engedélyezte a védjegyek kizárólagos használatát 2019. február 20-ig. Ezen határidő előtt Schóbert Norbertnek szándékában áll azokat a társaságba apportálni, ennek végrehajtására azonban nem vállalt kötelezettséget, illetve - és ez különösen fontos a vállalat értékelésénél - azt sem tudjuk, milyen áron, és milyen formában apportálja a vállalatba a védjegyeket.
Tehát összefoglalva: a társaság a franchise hálózatot felügyeli, birtokolja a termékek receptjeit és kizárólagosan használja az Update rendszert alkotó védjegyeket. A Norbi Update Lowcarb kutatás/fejlesztéssel és marketing tevékenységgel foglalkozik, de gyártást és forgalmazást nem végez.
Portfolio vélemény: Az azért elég erős kijelentés, hogy a Norbi Update Lowcarb egy üres cég, ilyen alapon részben az Adidast is nevezhetnénk annak, hiszen például gyártást csak minimális mértékben végez, a sportszerek nagy részét a vállalat tervei, védjegyei alapján külső cégek gyártják le. Az azonban véleményünk szerint sem megnyugtató, hogy az Update védjegyek egyelőre nem a cég tulajdonában vannak, későbbi apportjuk feltételei (mikor, milyen értékben) egyelőre nem ismertek, extrém esetben a védjegyek drága apportja egy tőkeemeléssel párosítva (újabb részvények kibocsátása a védjegyek átadásáért cserébe) a részvényesek további kihígítását jelenthetné. A receptek meglátásunk szerint nem képzik a Kibocsátó tulajdonát, a számviteli nyilvántartások szerint azok nem szerepelnek a társaság eszközei között. Sem saját fejlesztés, sem piaci adásvétel útján kerültek a társaság tulajdonába.
Ezen felül azt sem tudjuk, hogy a későbbiekben a védjegyek használatáért mekkora (havi vagy éves, rendszeres) díjat kell fizetnie a vállalatnak. A legutóbbi sajtóközlemény alapján Schóbert Norbertnek nem áll szándékában a védjegyek után ellenértéket kérni, de persze erre semmilyen garancia sincsen.
További aggodalomra adhat okot, hogy a tavalyi számok alapján komoly kutatás, fejlesztés tevékenység nem látszik a cégnél, emiatt a kiszolgáltatott lehet a beszállítóknak, és a nemzetközi terjeszkedést is hátráltathatja (új, országspecifikus termékek fejlesztése stb.). Az intenzív nemzetközi versenyben az innováció és K+F típusú tevékenység lehetne az alapja a növekedésnek, erre utaló jeleket nem látunk.
Kérdés: Miért lenne sikeres a külföldi terjeszkedés? A cég eddig csak Magyarországon bizonyított, a szlovák bevételek elenyészőek, miért futna be a cég Németországban vagy Angliában?
Ezt mondja a cég: Az egészséges életmód népszerűsége növekszik, ezért a lowcarb termékek iránti kereslet középtávon is bővülhet. A társaság vezetése folytatódó növekedésre számít a Norbi Update hálózatok forgalmában és jutalékában, távlati cél, hogy a Norbi Update Lowcarb nemzetközileg ismert márkává váljon. A magyar, cseh és szlovák üzleteken felül szeptember-októberben Angliában, Ausztriában és Szerbiában nyit üzletet a cég, a terjeszkedés Németországban, Romániában, Olaszországban és Törökországban folytatódhat. Középtávon országonként legalább 50-100 tagú bolthálózat létrehozása a cél. A nemzetközi terjeszkedésben fontos szerepet szánnak az új reklámarcnak, Agassi nevével új termékvonalat is indítanak.
Portfolio vélemény: A Norbi Update Magyarországon erős brand, a hazai sikert azonban nem lesz egyszerű külföldre exportálni, mivel a jelenlegi tulajdonosokat a külföldi fogyasztók nem ismerik (úgy tűnik, ezt a Schóbert házaspár jól látja). A kibocsátási tájékoztató, az eddigi prezentációk és nyilatkozatok alapján a társaság a külföldi terjeszkedést 3 tényezőre építi: 1. a lowcarb koncepció és termékek (K+F, innováció), 2. a célországokban élő magyarok, 3. Agassi, mint reklámarc.
Véleményünk szerint a mindhárom tényező megítélése igencsak szubjektív, hiszen a cég szempontjából optimális esetben a célországok egészségtudatos fogyasztói gyorsan megbarátkozhatnak a koncepcióval és a termékekkel, a külföldön élő magyarok nem csak első fogyasztói és a lowcarb élelmiszerek továbbajánlói lehetnek, de akár belőlük válhatnak az első franchise partnerek is, egy Agassira épített aktív kampány pedig valóban hozhat fogyasztókat. De mi van, ha nem? Ha az egészségtudatos fogyasztók maguk válogatják össze az alapanyagokat az ételeikhez, és nem egy speciális koncepcióhoz igazodnak? Ha a külföldön élő magyarok az első időszakban megnyitott néhány Update üzletet sem tudják eltartani? Ha Agassi neve már annyira megkopott, hogy nagy tömegben nem lehet eladni vele élelmiszereket? Nem ismert a külföldi marketingtevékenység eszközei, milyen típusú médiákban, milyen időtartamú szerződések révén kívánnak megjelenni, a Norbi és Réka meg fognak-e személyesen jelenni Agassi mellett?
De vannak objektív tényezők is: a szállítással, esetleg külföldi gyártással, az üzletnyitások és a marketingkampány költségeivel együtt is versenyképes lesz-e az Update termékek ára? Nyújtanak-e a termékek olyan marzsot, amely mellett érdemes lesz a potenciális franchise partnereknek beszállni az üzletbe? Mennyibe kerül az első néhány üzlet megnyitása? (a boltok nyitása átmenetileg saját forrásból történik, később ezeket értékesítik). Rengeteg a kérdés, és nagyon sok múlik azokon a számokon, amiket nem ismertünk. Master franchise szerződések már megkötésre kerültek a kibocsátást megelőzően, azok alapjaiban befolyásolják az üzleti terv teljesülését mégsem ismertek azok feltételei.
Tényleg drága a részvény?
Kérdés: Agassi nevével adják el külföldön az Update termékeket? Mennyibe került a világsztár megszerzése?
Ezt mondja a cég: A nemzetközi terjeszkedéshez a társaság Andre Agassit szerződtette, a több éves szerződés költségvetése a társaság prezentációja alapján legalább 2 millió euró, vagyis jelenlegi árfolyamon legalább 630 millió forint. Schóbert Norbert legutóbb azt nyilatkozta, hogy legalább 2 millió eurós keretről van szó, nem biztos, hogy a társaság a teljes keretösszeget elkölti.
Portfolio vélemény: A társaság mostani tulajdonosai is jól látják, hogy a Magyarországon már erős Norbi márkát külföldön nem sokan ismerik, ezért egy nemzetközileg is ismert sztárt szerződtettek, aki a társaság által megcélzott országokban egyértelműen erősebb hívó szó, mint ha Schóbert Norberttel reklámozták volna a termékeket.
A sztár azonban nem volt olcsó, főként a társaság lehetőségeihez képest: a tőkeemelés 665-840 millió forint lehet (de a társaságot terheli a kibocsátás összes költsége is, amely a befolyó források 3-6 százalékára rúg), ezt akár teljes egészében elviheti Agassi díja.
Kérdés: Elképzelhető, hogy belátható időn belül újabb részvénykibocsátásra kerül sor, amivel kihígíthatják a kisrészvényeseket?
Ezt mondja a cég: Az üzleti terv szerint nincsen szükség további tőkeemelésre, a mostani tőkebevonás és a későbbi cash-flow fedezi a nemzetközi terjeszkedés, és ezzel együtt a marketingkiadások (beleértve Agassi díját is) finanszírozását. Viszont abban az esetben, ha a korábban tervezetthez képest gyorsabb nemzetközi terjeszkedés mellett dönt a társaság, akkor a megemelkedő marketingköltségek, vagy több saját nyitású üzlet miatt szükség lehet újabb tőkebevonásra.
Portfolio vélemény: Az előző kérdésnél már rávilágítottunk arra, hogy a mostani tőkebevonás nagy részét elviheti Agassi díjazása, így amennyiben a magyarországi, illetve a nemzetközi franchise hálózat bevételei nem pörögnek fel eléggé, akkor nem csak a hálózatbővítés felpörgetéséhez, de úgy általában a terjeszkedés folytatásához is szükség lehet további tőke bevonására. Úgy tudjuk, a társaságnál felmerült annak a lehetősége, hogy a későbbiekben, akár zárt körben nagybefektetők részére is értékesítsenek részvényeket. Nyilván nem tudhatjuk, hogy erre mikor, és milyen árfolyamon kerülne sor, de meg van annak az esélye, hogy a mostani jegyzésben résztvevő kisbefektetőket kihígítsák. Osztalékfizetésre a társaság számviteli adózott eredménye lehetőséget teremtett 2013-ban, ugyanakkor a likviditási helyzete ennek kifizetésére nem. Kérdéses, hogy egy nemzetközi expanzió, hogyan befolyásolja a társaság működő tőke helyzetét, kellő finanszírozási forrás marad-e a marketing kiadások után a társaságban? Nem tisztázott a külföldi piacok kezelésének stratégiája sem (saját üzletek vs. master franchise agreements)
Kérdés: Mi lesz, ha Schóbert Norbert valamilyen okból feladja aktív szerepét a társaságban ("ha Norbival valami történik?")?
Ezt mondja a cég: A Norbi Update koncepció (és ezzel együtt a Norbi Update Lowcarb) sikere Schóbert Norbert személyére épül, ezt a kibocsátási tájékoztatóban is kiemelik. Valós kockázat az, hogy amennyiben az alapító nem tudja betölteni vezető szerepét a társaságnál, a vállalat termékei iránti kereslet, az Update üzletek forgalma és ezzel a cég bevétele visszaeshet.
Portfolio vélemény: A márka, a koncepció, a cég sikere egyértelműen Schóbert Norberthez kötődik, amennyiben a társaság elveszíti vezérét, az nyilván nem csak az Update termékek eladásaira, de azon keresztül a vállalat értékére és így a részvények árfolyamára is negatív hatással lehet. És nem csak a magyarországi operáció miatt: egyelőre úgy tűnik, hogy Schóbert Norbert a motorja és irányítója a nemzetközi terjeszkedésnek is, ha ő valamilyen oknál fogva már nem tudja betölteni ezt a szerepet (és a vállalat menedzsmentje nem erősödik meg kellőképpen), az a befektetési sztorira is negatív hatással lehet. Ezzel kapcsolatban semmilyen biztosítékról (például életbiztosítás) nem tudunk. Nemzetközi márkaismertsége nem ismert sem a magánszemélynek sem a Norbi Update márkának.
Kérdés: Olcsók vagy drágák a részvények?
Ezt mondja a cég: A társaság 4 éves üzleti tervet készített, amelyben különféle forgatókönyveket vázoltak fel a várható növekedésre. Andre Agassi mindegyikben szerepet kapott, mint olyan "marketing beruházás", amely rövid időn belül megtérül a társaság számára. A következő években a növekedés hajtóereje egyrészt az európai terjeszkedés, másrészt a termékkínálat folyamatos bővítése. A 990 forintos kibocsátási ár a számos terv közül a mérsékelten pesszimista változat alapján adódik, melyben a megcélzott 10 európai országból csak 4-ből várnak jutalékokat, meglehetősen lassú felfutással.
Portfolio vélemény: A két jelenlegi tulajdonos, Schóbert Norbert és felesége egy erős márkára épülő, nem csak működőképes, de sikeres üzleti vállalakozás épített fel Magyarországon. Az azonban más kérdés, hogy érdemes-e ennek a vállalatnak a részvényeit megvásárolni, ráadásul darabját 990 forintért. Véleményünk szerint a közel ezer forintos árfolyam a múltbeli számokat (csak 2013-ból és csupán 9 hónap adatai állnak rendelkezésre!), vagy csak a hazai operációt, és annak kilátásait figyelembe véve nehezen igazolható, így minden azon múlik, hogy mennyire hiszünk a nemzetközi terjeszkedés sikerében. A potenciális befektetőnek azt kell eldöntenie, hogy a rendelkezésre álló kevés információ (csupán 9 hónapra visszatekintő számok, középtávú sarokszámok az előrejelzésekben) alapján (ahogy a legutóbbi sajtóközlemény fogalmaz) megelőlegezik-e a társaságnak a bizalmat, elhiszik-e, hogy Andre Agassival együtt, Magyarország után képesek lesznek sikerre vinni az Update1-et Európában is. Nem látjuk tisztán a korábbi márkanév hasznosító központi cég szerepét (Foodorgany Kft.), hiszen 2013-ban a Kibocsátó árbevételét is jelentősen meghaladó árbevételt realizált, radikálisan kisebb fedezettel. Kérdéses, hogy a múltbeli adatsorok alapján, a realizált eredmény hányadok (3,5%!) az irányadók vagy az üzleti tervben szereplő ezt legalább tízszeresen maghaladó 45-60%.
Otp-nél is nagy volt. Ehhez képest csak 100x-ott utána.
Felmegy bevezetés után 100 k-ra mindenki a kardjába dől. Mennyi esélye van ennek a cégnek egy globális sikertörténetre, fene tudja. Rajtam múlana kisebb mint 0, de ki tudja mi jár a potenciális updatelők fejében. Van azért ennek egy divatja amit ha jól kihasználnak ki tudja. Itt Mo-n azért elértek elég sokat ezzel.
Emlékszem amikor a kőbányai gyógyszerárú gyárat bevezették milyen nagy volt a pesszimizmus J.P.
Partszélről nézelődök én, Buxer koma, a gyilkos folyó széléről, nem áztatom én magam Norbi update-ekkel. De azért jó tudni néha, mi éppen az aktuális áramlat.
Szerintem nem fogják lejegyezni. Normális ember ehhez nem nyúl hozzá Ha akkora business lenne akkor Agassi nem elkért volna 2-3 millió dollárt hanem beletett volna annyit és a többszörösét venné ki..
Teniszező mondott egy fontosat. Hít, igény, termék van. Most a profi munka jön. Én majd a tehnikai elemzést segítségét fogom segítségűl hívni a bevezetés után. Gondolom, lejegyzik valahogy.
TV2 is beszállt az agymosásba:
http://tv2.hu/musoraink/naplo/158035_ezert_tarsult_andre_agassi_schobert_norbival.html#
125 dollár látszik most. RTN. Co
azaz igazi norbi rudi :D
