jó cikk az első
Kétségtelenül sok a gazdasági és politikai probléma Európában és az öreg kontinensen túl is. A politikusok többsége azonban úgy tűnik a mostani helyzetben nem a megoldásra, az esetleges összefogásra törekszik, hanem saját rövidtávú hatalmi érdekeinek megfelelően lép, és nyilatkozik. Ezek a nyilatkozatok pedig természetesen azt a vélekedést erősítik a befektetőkben, hogy az eurózóna tényleg szétesik, így csak tovább hergelik az egyébként is megvadult piaci szereplőket, véli Varga Péter friss publikációjában.
kicsit durvábban fest a kép.
bár nm nagyon pörög a topik, de azért linkelem VP legújabb írását. mostanában nagyon aktív.
Jó írás. Sok igazsága van, csak az a baj ezekkel a dolgokkal, hogy elég megfoghatatlanok, nem lehet konkrétan számszerűsíteni. Mert az rendben van, hogy most úgy érez a piac, hogy ez a rendszer nem megy tovább, és nem hisznek, na de meddig érzi úgy, és mi is az a piac (emberi érzelmek tömege)? Jövő héten is így fog érezni a piac vagy 3 év múlva? Szóval ezek ilyen hangulati kérdések. Az rendben, hogy a világ eladósodott elmúlt 100 évben stb, de mennyit fejlődött is közben, megnézel egy videót 50-es évekről , és most pedig egy emberöltő telt el.
Szóval az a bajom az egésszel, hogy ezek csak érzelmek, nem konkrét tények, nem lehet egzakt módon azt mondani, hogy a világ egy bizonyos adósságszint mellett már át kell alakuljon, nem mehet az ami eddig volt még 50 évig mert ezek és ezek a mutatók elértek egy határt stb. Mert az is lehet, hogy 40 év múlva 50x ekkora adósságot is nyugodt szívvel fogad a világ, mert éppen az lesz az elfogadott.
Paradigmaváltás persze lehet, csak mire? Közteherviselés, minden ember egyenlő, ősközösség, kommunizmus? Erre nincs válasz
Nagyon erdekes, szamomra kevesbe lathato dolgokra vilagit ra. Remelem, a vegkifejlet kevesbe lesz negativ.
és az előzmény, júni 23-ról:
Az ördögi kör elején vagyunk - újra itt a likviditási válság?
"A mai kép eléggé siralmas. Na nem is a részvénypiacokon látszik ez igazán, hiszen azok alig mozognak, de a kötvények piacán már rég volt ilyen. Az árak esnek minden kisebb eladásra, lényegesen. Ami az előbb még vételi ár volt, az eladási lesz azonnal. Senki sem akar vállalati, feltörekvő piaci kötvényt tartani.
Máshol is probléma van: a banki CDS-ek az elmúlt pár napban több olasz, spanyol bank esetében 100-200 bázispont is emelkedtek, a kötvények vételi és eladási ára közti különbség 1-2 százalékpont lett. 2008-ban is így kezdődött...
Nem akarok vészmadár lenni, de a részvénypiacok DAX, etc. nem tükrözik ezt. Sokkal nagyobb a gond, mint az látszik. Például sok bank ezen a szinten már nehezen tudja finanszírozni magát, a piac becsukott, nem sok kedv van új papírokat venni. A forintkötvények 30-40 bázispontos hozamemelkedést könyvelnek el, a 10 éves magyar papír 7,5% közelében, liquiditás nincs. A magyar CDS +15 bázispont, a legnagyobb alulteljesítő a régióban, 76%-os államadósság ide vagy oda (mfor.hu szerk: ráadásul a svájci frank is rekordszintre, 227 forintra emelkedett). Az emberek tisztában vannak egyes gazdaságok erejével, stabilitásával, ilyenkor nem csak az adósság/GDP dönt.
Miért? Mert nyár van, és ilyenkor amúgy is rossz a likviditás. A többi meg egyértelmű, ismertek a görög és más problémák, az USA esetleges technikai csődje, mert nem emelik az eladósodottság határát (bár szerintem az utolsó másodpercben fogják), Kína, az EM országok lassulása. Ha ez így megy, akkor sok bank ismét refinanszírozási problémával fog majd küzdeni. Az ördögi kör elején vagyunk most.
Ilyen környezetben nem kell hősnek lenni, a longokkal még várnék, ha nem inkább shortolnék..."
http://www.mfor.hu/cikkek/Az_ordogi_kor_elejen_vagyunk___ujra_itt_a_likviditasi_valsag_.html
egyre negatívabban látja a dolgokat VP:
http://www.mfor.hu/cikkek/Lehman_os_a_hangulatom_mama___.html
"Lassan 3 éve tört ki a Lehman-válság, és most megint itt vagyunk egy másik küszöbén. Ha egy pillanatképet nézünk, teljesen ugyanaz a látvány fogad minket. Most a német kötvényeket veszik mint az aranyat, az olaszt meg szórják (a jó pénz kiszorítja a rosszat, most itt van, csak időbe telik). Az olasz téma ráadásul nagy falat, erre nem lehet egy mentőcsomagot fabrikálni.
A piacokról nem írok, már megírtam a múlt hónapokban (lásd: Az ördögi kör elején vagyunk - újra itt a likviditási válság?), most az zajlik. Pánik! A pszichológiai spirál beindult, ezt elvágni csak drasztikus, nem várt mélységű intézkedéssel lehet. Itt nem elég, hogy betiltják a "short-eladást", itt alapkezelők adnak el, akiknek VAN papírjuk, azt meg elvileg nem tudják tiltani. Az EKB-nak nincs fegyvere. Egy Porshe Trabi motorral. A sok vásárolt PIIGS (portugál, ír, olasz, görög, spanyol) kötvény miatt elolvadt a saját tőkéje, így lassan oda is kéne nyomni pár száz milliárdot, ha ez így megy. A sok politikus meg jobbról-balról beleszól.
Mi lesz a válasz?
Választás elé lesznek a tagállamok állítva: minden ország szavaz majd róla, hogy bent akar-e maradni az euróövezetben, vagy sem. Ha igen, KÖZÖS fiskális politika lesz az ára, ha nem, akkor mehet ki merre lát saját pénzzel, csőddel, leértékeléssel. Vagy egy még szorosabb integráció, súlyos adókkal (biztos vagyok benne, hogy ez esetben jön a gazdagokra az adó - attól lehet elvenni, akinek van), vagy a szétesés. Emellett egy DRASZTIKUS spórolás kell Brüsszelben. Az összes fizetést, juttatás meg kell vágni, a támogatásokat felül kell vizsgálni és befagyasztani a költségvetést. Utópikus gondolat, nem?
Egyesek szerint el is lehet inflálni az adósságot, ami nem vezet semmire, ugyanott fogunk kikötni, hogy szétesik az eurzóna.
A vicc az egészben, hogy ez megint a CDS-spreadekkel indult. Lehet itt mondani, hogy úgy is eladták volna, de ha ott villog a bróker üzenete, melyben az olasz CDS +30bp minden nap, akkor az pszichológiai hatással bír. Ha valaki elad (szigorúan véve belevesz) erre, még jobban kimegy, és aki nem adott el bepánikol és elad... Elhitetik veled, hogy gond van, és ezért a pszichológia miatt az is lesz. Persze, van gond, de az egész GYORSASÁGA olyan rémisztő, hogy reagálni nem tudsz ennyi idő alatt. A CDS-árak vezetik az egész piacot.
Még egyszer: vannak gondok, ismertek, de a CDS-piac felgyorsítja az eseményeket, és hozzájárul a pánik hangulathoz. Nem beszélve az újságokról, melyek kizárólag szenzációhajhász, agyonhangoztatott, egyre extrémebb sztorikkal, spekulációkkal állnak elő. (Itt csak felhívnám a figyelmet a napokban Angliában kirobban lehallgatási botrányra.)
De ez van. El kell fogadni, ha engedik a gyereket játszani a gyufával, és ő felgyújtja a házat, akkor nem a gyerek a hibás...
A forint meg relatív erős. Na ennek aztán végképp semmi értelme. Meg annak sem, hogy az olasz euróhozamok a magyarral egy szinten vannak! Az ország sokban függ az eurótámogatásoktól, ha a piac az olaszokat támadja, és annak a következményeit kicsit végiggondoljuk, akkor mi az EU-s források nélkül nem leszünk képesek kötelezettségeinket fizetni. Mi nettó értéken kapunk az EU-ból és nem adunk.
De ezen a piacon sok mindennek nincs értelme, ha a spirál tovább megy, az nem egy Lehman-esemény lesz, az valami nagyon nagy, világháború mélységű. Once in a lifetime."
A csapból is a görögök folynak, miközben itt érik az egymillió munkahely
2011. június 6. hétfő 16:22:59
A görögök vannak a médiában már több hete. Minden kijelentés, egy "Tick” a részvénypiacokon, már-már hozzá is szokunk, mint a terrortámadásokhoz? Sokan próbálják megmondani mit és hogy kellene csinálni, mi lesz Görögországgal, de véleményem szerint ezt a görög emberek fogják eldönteni, és nem Sarközy vagy Merkel. Ez így is helyes. Főleg egy olyan országban, ahol óriási az adóelkerülés, a lenyúlás (ismerős, nem?) és a vezetés mindenféle "pótlékokkal” próbálta az embereket boldogan tartani. Ezért fölösleges jósolgatni, az utcai folyamatok majd eldöntik: marad-e náluk az euró, vagy nem.
A múlt hét nagy híre, melyben még a nagy hedge-fund manager, Paulson is benne van, a Sino Forest. Az egyik legnagyobb faipari cég, mely erdőkkel is rendelkezik Kínában, beszakadt. Közel 75 százalékot zuhant 2 nap alatt, mert egy független elemző cég, a Muddy Waters egy elemzést publikált. Ebben leírják, hogy a Sino Forest mérlege mennyire túl van értékelve, és az eszközök, adósságállomány alapján a cég részvényei jó, ha 1 USD-t érnek. A kötvények beszakadtak 50 pontot, árban 101-ről 50-re estek.
Ez így magában is már szép kis hír, de ha tudjuk, hogy a ChinaForestry (a másik nagy) januárban szintén emiatt szakadt be, egy kicsit gyanús. Persze lehet, nincs igazuk, kiderül majd, de: nekem mindig is gyanús voltak a gombaként burjánzó kínai cégek, melyek gyakran alig rendelkeznek 1-2 éves piaci múlttal, és dobják ki a kötvényeket 7-9%-on, mert "market leaderek". A kibocsátások olyan gyorsan jönnek, hogy szinte lehetetlen mindent alaposan megvizsgálni.
A Muddy Waters vette a fáradtságot, és ez jött ki. Már korábban is írtak negatív elemzést két kínai cégről, melyek be is csődöltek utána pár hónappal. Így a "track record”-juk háromból három. Ez a sokaknak fájdalmas történet is rávilágít arra, mi van a függönyök mögött.
Más. Ma jött ki, hogy a török hitelállomány-növekedés az elmúlt hónapban 35 százalékos volt. Nem elírás, nem 3,5, hanem harmincöt százalék. Peruban, Kolumbiában és máshol szinte személyi igazolvány kell csak ahhoz, hogy hitelt kapj. Az indiai ICICI bank, mely az ország legnagyobb privátbankja (4 nő vezeti, akik óriási gyémántokkal vannak teleaggatva) majdnem csődbe ment 2008-ban. Persze ebben nincsenek egyedül, csak ők nem a likviditás miatt, hanem, mint ahogy minap egy indiai elemzőcég a meetingen mondta: a "cowboy landing” miatt. Szinte mindenkinek adtak hitelt, mint Jim Carry a Yes man című filmben. Ebből pedig iszonyatos problémák lehetnek a fejlődő piaci bankoknál. Óriási a verseny, a ROE (megtérülési ráta) szakad lefele, ami belekényszeríti a bankokat abba, hogy a mennyiség alapján (több hitel) hozzák a profitot (abszolút értelemben), persze minden relatív (mérleg) viszonylatban már nem olyan szép. Ugye ez is ismerős. A következő válság, (ha a görögök és a dél-európai országok nem okoznak), akkor ez lesz.
Elértük azt, hogy mindenki a világon eladósodott lesz (persze vannak megtakarítók is, mert amúgy nem lehet), a fogyasztók, a bankok (emelkedő tőkeáttétel, nagyon alacsony provízió a rossz hiteleken) és persze az államok is.
Némi szó itt a végén az inflációról, és hogy miért sikerülhet Orbán Viktornak az 1 millió munkahely. Egyre több a hír, hogy a bérek évente 30-50 százalékkal mennek fel Kínában. Ha valaki látta a GAP áruházlánc jelentését, melynek ruhái egyre kedveltebb viselet itt Európában is, akkor értheti, miről van szó. A költségek 20 százalékkal (!) emelkedtek, amit nem-, vagy csak részben tudnak továbbadni. Ez nem eper, és kukorica. Ez már a póló, amit hordasz. A bérek a világban lassan kezdenek kiegyenlítődni. És így, a magyar agyonnyomott bérek (havi 350-600EUR), a relatív jól képzett munkaerővel, itt Európa szívében, hirtelen olcsók lesznek. (mfor.hu szerk: lásd Palásti Lajos, a Jabil ügyvezető igazgatójának pénteki kijelentését, mely szerint hazánk akár európai nagyhatalommá is válhat a bérgyártásban.) Optimális esetben tehát akár meg is lesz majd az 1 millió új munkahely...
friss poszt
greenspam a pf-ről, ha emlékszel rá.
hát..szerinted tényleg jó?.. hatásvadász és én nem látok benne túl sokat..
