Re: Wave - The new generation communication form?

Ne légy nyugodt, készülj a lefelé-hullámra

(NAPI Online) 2009. 05. 31. 13:56:00

Az 1987-es tőzsdekrachot és a mostani lejtemenetet is megjosló Robert Pechler, az egyik legelismertebb technikai elemző szerint a medvepiac még nem érte el mélypontját, s újjabb, lefelé mutató hullám következhet. Rövidtávon még nincs itt az idő, de fel kell rá készülni.

Rovat cikkei

Csúnyán nekiment a Fidesz Simornak

Magánszektort a városfejlesztésbe

Ismét drágább lesz a gáz

Megérkezett Magyarországra új influenzavírus

Egyre több cég késik a hitelével

FórumHozzászólás a cikkhez

Az Elliott-hullámok technikai elemzésre való alkalmazásában üttörő szerepet betöltő Pechlernek van már egy-két emlékezetes befektetési tipp a listáján. Néhány hónappal az 1987-es összeomlás előtt két héttel azt tanácsolta ügyfeleinek, szálljanak ki a részvényekből. 2007. júliusában mindenkit a részvénypiacok tetőzésére figyelmeztetett, s idén február utolsó hetében azt kérte, akinek nagy shortpozíciói vannak zárja le azokat, mert nagyonn agresszív emelkedés következhet. Az S&P 500 tíz nappal később 666 ponton érte el mélypontját, múlt péntekre 900 pont fölé emelkedett.

Az inkább hosszútávú piaci trendek előrejelezésére szakosodott Pechler szerint a medvepiac még nem érte el mélyontját, mint modta egy konferencián, modelljeik szerint még újabb, jóval alacsonyabb mélypontok következhetnek. Tehát a jelenlegi felfelé menet a piacokon csak medvepiaci rally, azonban a hangulatot figyelembe véve még kitarthat egy darabig, talán hónapokig is, ezért nem tanácsos azonnali durva esésre játszani - írta a Bloomberg. A hírügynökségnek adott interjújában kifejtette, egy nagyobb deflációs hullámot él át a világ jelenleg, s ilyen helyzetben a piacok hatványozottan likviditásvezéreltek és együtt mozognak. Ezért túl sok értelme nincs a nagy diverzifikációnak az eszközosztályok között.

Még nem jött el a mélypont

A részvénypiac középtávon várható további leértékelődésére több okból is jó esély van. Az osztalékhozamok, az értékelések és a befektetési alapok készpénzállománya mid erre utalnak - mondta. Szerinte a Dow Jones Ipari Átlag részvényeinek átlagos osztalékhozama most 3,71 százalék, ami túl alacsony. A P/E (árfolyam/nyereség) és az árfolyam/könyv szerinti érték hányadosok, a kötvényhozamok összehasonlítva az osztalékhozamokkal még mindig túl magasak.

Az S&P 500 cégeinek átlagos P/E rátája jelenleg 60 a tavaly év végi eredményekkel számolva, az elsődleges medvepiacok mélypontján ez 6-7 körüli szintre szokott süllyedni. Ez mutatja nagyságrendileg, milyen sokat kell még lejönniük az áraknak, vagy milyen hihetetlenül sokat kell emelkedniük a vállalati nyereségeknek a normális szint helyreállásához.

A Rober Shiller-féle 10 éves eredményeken alapuló P/E mutató jelenleg 15,7 körül áll, közel 16,3-és értékéhez, amely 128 évre visszamenő átlag. A nagy gazdasági válság idején ez az érték 5,6-ig ment vissza. Prechter szerint a befektetési alapoknak eszközállományának immár csak 5,6-6 százaléka volt készpénzbben márciusban, s ennél szerinte jóval magasabb értékre lenne szükség egy igazi medvepiaci mélyponthoz.

A szakértő szerint a hosszabb távon egyértelműen intő jel, hogy a piacok általában a társadalom pszichés állapotának leképezői. Itt a trend pedig abba az irányba tart, hogy az emberek többet takarékoskodnak és igyekeznek leépíteni adósságaikat, s ez vezet a hosszú visszaeséshez és a deflációs környezet kialakulásához.

Hozzá kell tenni, az Elliot-hullámok szakértője is hibázik néha, páldul 70 dolláros olajárfolyamnál eladást javasolt, s közben a kurzus 140 dolláros csúcsot is elért. Kritikusai szerit a hullámelmélet fő vonzereje az, hogy bármire rá lehet húzni, viszont olyan szabadságot ad alkalmazójának, hogy utólag mindig az elméletbe illőnek tarthatja a bekövetkezett eseményeket.