Hozzászólás

Állami Nyomda: jelentős célárcsökkentés a Concordetól

2012. március 13. | 14:02

Jelentősen csökkentette a Concorde az Állami Nyomda következő évekre vonatkozó EPS várakozásait és így célárfolyamát is. A célár 609 Ft-ra csökkent, az ajánlás egyenlő súlyozás maradt.

"Jelentősen csökkentjük az Állami Nyomdára vonatkozó eredmény előrejelzéseinket az idei és a jövő évre vonatkozóan, 28% és 24%-al csökkentettük, részvényenként 45 és 50 forintra. Megítélésünk szerint a 2012 év nehéz év lesz az Állami Nyomda számára, mivel ettől az évtől már nem ez a társaság gyártja a diákigazolványokat. Továbbá a vállalat számos régiós ország számára gyárt Sodexo étkezési jegyeket. Azonban a Magyarországon előtérbe került Erzsébet utalvány miatt jelentősen csökken a Sodexo étkezési jegyek iránti kereslet és az előbbit már nem az Állami Nyomda, hanem állami tulajdonú versenytársa, a Pénzjegynyomda Zrt. állítja elő.

Nagyrészt a fenti két tétel kiesése miatt az idei évben az árbevétel 3%-os csökkenésére számítunk.

Tekintve, hogy az árbevétel csökken, az eredményesség 2012-ben csak akkor javulhat, ha a vállalat képes lesz számottevő költségcsökkentést elérni, melyet nehezít a minimálbér-emelés és a dolgozók bérkompenzációja. Ezen utóbbit egy állami megrendelésektől és pályázatoktól függő társaságnak kötelező megadni, ellenkező esetben az árbevétel drasztikusan csökkenne.

Az eredményesség javulására számottevően csak a jövő évben számítunk, amikor az érintésmentes fizetési megoldások kapcsán indított fejlesztések beérnek. Ettől eltekintve az állami megrendelések sorsa/alakulása továbbra is nehezen jelezhető előre: ami eddig stabil része volt az árbevételnek, azt ma már kockázatok övezik.

A fentiek fényében célárunkat 609 forintra csökkentjük, intézményi ajánlásunk Egyenlő súlyozás marad."