Re: nincs cím

Nagyot ugrottak ma az állampapírhozamok (2.)

Nem csak a forint gyengélkedéséről, a CDS-felár emelkedéséről és a sikertelen DKJ-aukcióról szólt a hétnyitás: ma az államkötvényhozamok is jelentősen emelkedtek. A tízéves referenciahozam 8,64%, ez 27 havi csúcsnak számít.

Ma a forintalapú magyar államkötvények hozamai jelentősen, mintegy 30-40 bázisponttal ugrottak a forint esésével párhuzamosan, miközben például a dolláralapú magyar államkötvény hozamok csak alig változtak. A 10 éves futamidejű magyar dollárkötvény hozama 7%, a forintalapúé pedig kora délután mintegy 8,5% körül volt, míg a referenciahozam 8,64%-os lett. Amennyiben konzisztensen áraz a piac, akkor az asset swap és bázisswap hozamok alapján a magyar hosszú futamidejű kötvényhozamoknak mintegy 150 bázisponttal feljebb (azaz 10% körül) kellene lenni - jegyezte meg a Portfolio.hu-nak Tóth Gyula.

Az UniCredit londoni stratégája emiatt továbbra is egyértelműen negatív a magyar forintalapú állampapírok várható teljesítménye szempontjából. A forint euróval szembeni árfolyama kapcsán arra számít, hogy a piac rövidesen tesztelni fogja az eddigi történelmi forint mélypontot (317 körül). A forint elmúlt időszakban látott teljesítménye, illetve a külföldi befektetők csak mérsékelten csökkenő magyar állampapír állománya alapján Tóth Gyula megjegyezte: a befektetők nagy része ezek szerint fedezte állampapír kitettségét a forint gyengülése esetére (ez tehát elvileg nem adna okot az állampapír-eladásokra), és úgy gondolja, hogy a várható leminősítésekre is nagyrészt felkészülhettek már az állampapír szereplők. A legfrisebbb, múlt csütörtökre vonatkozó adat szerint 34 milliárd forinttal 3797 milliárd forintra csökkent a külföldi befektetők magyar állampapír állománya.

Amint feljebb jeleztük, az Államadósság Kezelő Központ által megállapított mai 10 éves referenciahozam 8,64%-os lett (31 bázispontos emelkedés péntekhez képest), ami 2009 augusztusa óta a legmagasabbnak számít. A 3 hónapos diszkontkincstárjegy hozama 6,47%, azaz ilyen időtávon legalább 50 bázispontos kamatemelést áraz a Magyar Nemzeti Banktól a piac.

Amint az alábbi ábrán látszik: idén nyárig a külföldi befektetők magyar állampapír állományának emelkedésével párhuzamosan a forint erősödni tudott az euróval szemben (megközelítették a jegyzések a 260-as szintet), majd miközben a külföldiek állománya tovább hízott: a forint 275 körülig gyengült. Szeptember közepén kissé 4000 milliárd forint felett a külföldiek állománya történelmi csúcsra ért, a forint azonban a végtörlesztési törvényjavaslat szeptember eleji bejelentése óta már tendenciaszerű gyengülésbe kezdett. Mostanáig ez a folyamat folytatódott, a csaknem 20%-os forintgyengülés mellett azonban a külföldiek állampapír állománya csak mérsékelten, 3800 milliárd forintig olvadt

Amint arra már többször is felhívtuk a figyelmet: a külföldi befektetők jelentősen emelkedő magyar állampapír állománya, illetve a magánnyugdíjpénztári átalakításokkal párhuzamosan bevont magyar állampapírok összességében azt eredményezték, hogy a külföldiek részaránya a forintalapú magyar állampapír piacon rendkívül gyorsan 40%-os új csúcsra ért. Ez kifejezetten sérülékennyé tette a magyar állampapírpiacot egy esetleges külföldi befektetői körben fellépő bizalomvesztésre, egy nagyobb eladói hullám esetén ugyanis (a nyugdíjpénztárak háttérbe szorulásával) kérdéses, hogy mely piaci szereplők jelennének meg vevőként.

http://www.portfolio.hu/deviza_kotveny/akk/nagyot_ugrottak_ma_az_allampapirhozamok_2.158307.html