Re: nincs cím

Globális összeomlásra készül a nagybank

A Société Générale egy, a legrosszabb forgatókönyv címet viselő kockázatfeltáró jelentésében a globális gazdaság összeomlását sem zárja ki két éven belül.

Bookmark and Share

Hirdetés

Bloomberg (képünk illusztráció)

Rovat cikkei

Bizakodóbbak az amerikaiakAmerikai számáradatra készülhetünkBorzasztó banki veszteségek várnak ránk?Rosszabb lett az USA GDP-adata!Az emberiség egyharmada él sötétben

A legrosszabb forgatókönyv nevet viselő elemzés szerint az elmúlt egy évben felhasznált állami mentőcsomagok eredménye az lett, hogy a rossz adósságok a privátszektorból átvándoroltak az állami szférába és rossz minőségű államadóssággá alakultak át. A Société Générale szakemberei szerint nem elképzelhetetlen az sem, hogy két éve belül az egész globális gazdaság az összeomlás szélére kerül. Az arany ára várhatóan emelkedni fog, a részvényárak esnek, a dollár is esik, eközben az államkötvény-hozamok csökkenhetnek.

Az összes adósság, magánszektorbeli és állami együttesen még mindig túl magas az összes fejlett országban, csak az Egyesült Államokban az éves GDP 350 százalékára rúg. Ennek a mértéknek csökkennie kell a következő években masszív hitelleépüléssel.

A Société Générale elemzői szerint senki sincs, aki teljes bizonyossággal meg tudná mondani, a világ valóban megmenekült-e a gazdasági összeomlástól - tudósít a Telegraph. Az elemzés készítői hangsúlyozzák: a jelentést a kockázatfeltárásnak szánták, s nem igazi előrejelzésnek.

A francia nagybank medvepiaci (azaz a lehetséges kimenetelek közül a legpesszimistább következményekkel számoló) forgatókönyve szerint a dollár értéke tovább eshet és a globális részvénypiacok visszatesztelhetik március eleji mélypontjukat. Az ingatlanárak ismét esésnek indulnak majd, s az olaj árfolyama 2010-ben az 50 dolláros szint közelébe süllyedhet. A kormányzatok eközben már ellőtték puskaporukat, s még ha nem is jönnek elő újabb ösztönző programokkal, az államadósságok elképesztő magasságokba emelkedhetnek. Az Egyesült Királyságban a GDP 105, az Egyesült Államokban 125, Japánban a 270 százalékára ugrik majd.

A hitelállományok csökkentése a gazdasági növekedésen keresztül nehezebb lesz, mint a második világháború óta bármikor, mivel ezen országok népessége öregszik. Eközben az adósságok elértéktelenítése az infláción keresztül sok kormány számára a kisebbik rosszat jelentheti majd. Ha ez történik, az arany árfolyama továbbra is emelkedő trendben maradhat, mint az egyetlen menekülés a fedezet nélküli pénz elől. A magánszféra adósságai is bénító hatásúak. Ha az Egyesült Államokban a megtakarítási ráta 7 százalékosra emelkedne, s az összes megtakarítást adósság visszafizetésre fordítanák, akkor is 9 év kellene ahhoz, hogy a magánszektor eladósodottsága a 80-as évek szintjére süllyedjen.

A bank elemzése szerint a jelenlegi helyzet világszinten nagyon hasonló a japán gazdaság elveszett egy-két évtizedéhez, azzal a különbséggel, hogy a defláció-stagnálás időszakában szigetország megtehette, hogy a leértékelődő jen mellett a növekvő világgazdaságot kihasználva jelentős mértékben exportáljon. Ez nem lesz lehetséges, ha a világ fele ugyanezt akarja tenni.

A Société Générale stratégái ezért azt javasolják, dolláreladásokba kell kezdeni, shortolni kell a ciklikus iparágakban tevékenykedő cégek részvényeit, azaz a technológiai szektort, az autóipart és az idegenforgalmi ágazatot, s így védekezhetünk a kialakuló deflációs spirál ellen. A hatások alól természetesen a feltörekvő országok gazdaságai sem jelentenek majd kivételt, paradox módon ezek jobban függenek az amerikai gazdaság növekedésétől, mint a Wall Street.

Az elemzést készítő gárda vezetője, Daniel Fermon szerint a kockázatosabb kötvények értékük mintegy 31 százalékát veszíthetik el 2010-ben. Eközben az államkötvények kedvező hozamot generálhatnak a tartósan alacsony hozamkörnyezet miatt. Az alacsony hozamokat és a magas államkötvény-árakat a Fed várhatóan kötvényvásárlásokkal fogja fenntartani, az ECB valószínűleg politikai okok miatt kevesebbet tesz majd ezen a téren.