dax

Miért adják el együtt a részvényeket és a kincstárjegyeket?

Rengeteg találgatást láttam már azzal kapcsolatban, hogy a kincstárak miért adnak el a piaci eladásokkal párhuzamosan, és az okok egyszerűbbek lehetnek, mint néhány, általam hallott konspiratív dolog – szóval lássuk, segíthetek-e az olvasóknak ezt legalább egy kicsit jobban megérteni:

Igen, a részvények nagy eladása általában a Treasury-be küldi a befektetőket, DE ennek a konfliktusnak az egyedi jellege inkább kötvényeladáshoz vezetett. Ennek egyik oka az lehet, hogy a kereskedők magasabb inflációt és deficitet vártak a vámoktól, és esetleg Kína megtorlásától, ami aláásta a kötvények vonzerejét. Így a kereskedelmi háborús hírek egyszerre okozták a Wall Street részvényeinek veszteségét és a kötvényhozamok megugrását.

Ami nagyon rossz hír...

Továbbá Kína Amerika második legnagyobb hitelezőjeként való státusza azt jelenti, hogy elméletben van egy „nukleáris opciója”: amerikai kötvények eladása és az amerikai hitelfelvételi költségek meredek megemelése. Bár Kína (még) nem hajtott végre hirtelen nagyszabású dömpinget, csendben csökkentette részesedését, és lassíthatja részvételét az új kincstári aukciókon . Még ez a kilátás is pszichológiai hatással van a piacokra. Az amerikai tisztviselők tisztában vannak azzal, hogy egy jelentős külföldi eladó destabilizálhatja a 29 billió dolláros kincstári piacot.

Így a kereskedelmi háború minden fokozódó lépése a „Eladja-e Kína az Egyesült Államok kötvényeit?” és az ettől való FÉLÉS elég lehet ahhoz, hogy a Treasury hozamát emelve tartsa, mivel a befektetők magasabb hozamot követelnek, hogy kompenzálják ezt a lehetséges kockázatot. Strukturális kapcsolat is van: egy kereskedelmi háború, amely csökkenti Kína exportját az Egyesült Államokba, természetesen csökkenti a dollár Kínába irányuló áramlását. A háború előtti status quo alatt Kína nagy kereskedelmi többlete az Egyesült Államokkal azt jelentette, hogy rengeteg USA-dollár halmozódott fel, amelyeket visszaforgatott az Egyesült Államok kincstáraiba (annak oka, hogy Kína ilyen hatalmas részesedéseket halmozott fel). Ha a vámok korlátozzák Kína exportját, akkor Kína kevesebb dollárt keres, és így kevesebb lehetősége van az amerikai adósságba való befektetésre.

Röviden: a kereskedelmi háború idővel közvetlenül csökkenti az amerikai kötvények iránti keresletet, ami felfelé irányuló nyomást gyakorol a hozamokra.

A kínai jüan is gyengül, és ennek is lehet egy egyszerű magyarázata: a jüan gyengülésének engedésével Kína tompíthatja az amerikai vámok csapását (mivel az olcsóbb jüan globálisan olcsóbbá teszi a kínai árukat, ellensúlyozva ezzel bizonyos vámköltségeket). Az időzítés beszédesnek tűnik – ahogy a vámharc egyre hevül, a jüan rekordmélységbe süllyedt.