Hozzászólás

találtam egy érdekes hozzászólást a PF fórumon

"Nyilván a MOL részvényesi érték megtartása/növelése érdekében mindenféle opciót meg kell vizsgálnia a menedzsmentnek. Ezek közé tartozhat természetesen , mint végső megoldás, az értékesítés lehetősége is. Egyáltalán milyen igény/lehetőség van a piacon a jelenlegi (horvát) feltételekkel való 49,1%-os csomag értékesítésre. Természetesen a megegyezés lenne a legüdvözítőbb megoldás, de nem minden áron. Feltéve, ha az INA profitabilitásának fenntartása, illetve növelése lenne nem csak a MOL, hanem a horvát állam érdeke is.

A horvát fél részéről viszont nem ezt lehet a legfontosabb cél, hanem elsősorban a nacionalista érdekeket , mint pl. foglakoztatás, finomítók felújítása és további üzemeltetése, stb mellett teszi le a voksát. A MOL érdeke pedig a piaci kihívásoknak megfelelő konszolidálás , racionális üzemeltetés, költségcsökkentések, amibe benne van a felesleges finomítói kapacitás leépítése, bezárása, mely nyilván elbocsátásokkal is járhat. Tehát itt van a legnagyobb ütközés/ellentét az INA fő részvényesei között. Persze, ha behódol a MOL a horvát érdekek előtt, akkor az INA ezzel bizonyára veszteséget fog termelni, mely feltételezhetően a horvátokat különösképpen nem érdekelné.

Az eladás lehetőséget meglebegteni már azért is érdemes volt hogy a horvátok visszavegyenek a nemzeti túlbuzgóságukból. Remélem ez az eladási lehetőség nem csak egy rögtönzött bejelentés volt a MOL igazgatósága részéről, hanem tisztában vannak az ilyen irányú lehetőségeikkel is, azaz, már utánajártak és körvonalazódott bennük eme piaci lehetőségeik is, illetve az INA ellenértékének a cégbe való visszaforgatási formái is.

Persze, ha még konszenzusra is jutnak a vitás felek az irányvonalban, azaz a főbb kérdésekben, attól még a későbbiekben az is bekövetkezhet, (hazai példákból kiindulva), hogy unortodox elvonásokkal kifacsarja a MOL-t mint egy citromot. Szóval nem egyszerű feladat előtt áll a MOL vezetése.

Mekkora is a két cég piaci (kapitalizációs) értéke?

Az INA-nak 10 mill.db kibocsájtott részvénye van. A horvát tőzsdén link tegnap 3.970 Kn volt a záóára, mellyel számolva 37,9 mrdHRK a kapitalizációja. Ez a tegnapi 38,93-as HRKHUF árfolyamon 1.546 mrdHUF-ot ér. Ebből a MOL (saját 47,5% +opciós 1,6%) részesedése 49,1%-ot tesz ki,melynek piaci értéke a mai napon 759 mrdHUF értéket képvisel.

Ezzel szemben a MOL tegnapi piaci értéke (kapitalizációja) 14.700-as záróval és a 104,5 mill.db részvénnyel számolva 1.536 mrdHUF értéket képvisel. Tehát ezen számok alapján az INA össz. piaci értéke azonos nagyságúnak mondható a MOL piaci értékével. Tehát, ha ennyiért eladná az részvényenként kb. 7.260 HUF-ot jelentene egy részvényre levetítve. Tehát ezzel a leegyszerúsített számolással a MOL és leányvállalatai (slovnaft, tvk, stb) 14.700-7.260 = "csak" 7.440 HUF-ot érne ma !? Persze az más kérdés, hogy a piac a jelenlegi körülmények figyelembevétele mellett mennyit hajlandó kifizetni, mely lehet akár kevesebb, de több is. Másik fő kérdés, hogy mit lehet/tud kezdeni ennyi cash-el a MOL , hogy lehetőleg értéket is növeljen vele."

Mi a véleményetek ezzel kapcsolatban.

Nekem az jön le, hogy most a MOL-nál van az adú-ász és ki is játszotta.

Kérdés lesz-e rá kontra?