Re: A kasszától is függ a reálhozam összege

El kellene mennem elemzőnek Londonba.

(Ne örüljetek, vicc vót)

Mert most, legalább az alábbi cikk alapján - szerintem - érdemes végiggolni, hogy mennyire más is az az "ugyanaz". Avagy, hogyha az IMF hitelből az önkormányzati hiteleket swappoltuk volna ki és a MANYUP-ból vettünk volna MOL-t, az mennyire nem ugyanaz lett volna. Ahhoz képest ugyanis, hogy eddig röhögve finanszírozhattuk volna a deviza adósságot és pont ehhez kétség sem fért nemzetközi szinten - most már ott tartunk, hogy újabb hitelekre szorul az ország, aminél rosszabbat ma nehéz lenne egy országról elmondani.

http://www.portfolio.hu/gazdasag/londoni_elemzok_mar_uj_magyar_imf-hitelrol_beszelnek.153311.html

Elnézést az egész cikk beidézéséért, de a Portfolión fizett lesz a későbbiekben, és akkor nem lesz már érthető, hogy miről beszéltem. Az alábbiakban a cikk változatlanul, kommentár nélkül:

*****************************************

"Londoni elemzők már új magyar IMF-hitelről beszélnek 2011. augusztus 3., 17:25

A londoni elemzők figyelmét is felkeltette az a délelőtti hír, hogy az önkormányzatok a svájci frank erősödéséből fakadó törlesztőrészlet-emelkedés miatt törlesztési haladékot kérnek. Gillian Edgeworth és Tóth Gyula, az UniCredit közgazdászai úgy vélik, hogy ez a fejlemény is hozzájárul a Magyarországgal kapcsolatos aggodalmakhoz. A kormány úgy tudná magát bebiztosítani, ha óvatossági hitelkeret-megállapodást kötne a Nemzetközi Valutaalappal - érvelnek.

Az UniCredit közgazdászai emlékeztetnek arra, hogy tavaly év végén 1462 milliárd forintnyi adóssággal rendelkezett az önkormányzati szektor. A PwC legutóbbi tanulmánya pedig azt vetítette előre, hogy idén év végére 1830 milliárd forintra ugorhat az állomány.

Kötvények formájában 600 milliárd forintnak megfelelő adósságot halmoztak fel, ami a GDP 2,2%-ának felel meg - mutatnak rá a bank szakértői, akik arra is felhívják a figyelmet, hogy az adósság jelentős része devizában denominált, döntőrészt frankban adósodtak el az önkormányzatok.

Gillian Edgeworth és Tóth Gyula megjegyzik azt is, hogy az önkormányzati kötvények mögött explicite nincs kormánygarancia, így az esetleges átstrukturálás (törlesztési haladék) nem jelentene hiteleseményt a CDS-piacon Magyarország szempontjából.

A helyi önkormányzatok közpénzügyei nem új keletű problémák Magyarországon, tavaly a vártnál nagyobb hiányt hozott össze az alrendszer - emlékeztetnek az elemzők.

A bank szakértői szerint elképzelhető, hogy a kormány a bankokra próbálja majd áthárítani a többletterheket. Számításaik szerint a törlesztés idejének egy évvel történő meghosszabbítása 40-60 milliárd forintnyi többlet finanszírozási költséget jelent. Meglátásunk szerint az áprilisi stabilitási jelentésben bemutatott stresszteszt még nem számolt ezzel a költséggel - teszik hozzá.

Ezek a fejlemények tovább növelik a Magyarországgal kapcsolatos aggodalmakat. Az ország magas külső- és államadóssága ugyanis nagyon kiszolgáltatottá teszi a globális kockázati étvágynak. A svájci frank ereje pedig nyomás alá helyezi a magyar gazdasági növekedést, ami pedig veszélyezteti a kormány hiánycélját. Ebben a környezetben az lenne az ideális, ha Magyarország bebiztosítaná magát egy, a Valutaalappal kötött óvatossági hitelkeret-megállapodással (PCL). A kormány és az IMF közötti kapcsolatok azonban ezt nem teszik lehetővé - zárják kommentárjukban."