Hozzászólás

"Tegnap hosszabban beszélgettem a piacról, kereskedési technikákról. Előjött persze a klasszikus funda/technika szembeállítás. Ilyenkor az ember kénytelen jobban átgondolni az álláspontját, még órákkal utána is pörgött az agyam, meg ma reggel is, és arra jutottam, hogy az ún. technikai szemlélet (nem szeretem a kifejezést, mert tisztára hókuszpókusz jellege van, olyan csengésű, mintha ez valami titkos vajákos szekta lenne) lényege és a fundamentálistól való alapvető eltérése nem különféle chartokban, indikátorokban, krixkraxokban, varázsgömbökben stb. fogható meg, hanem abban a parasztosan egyszerű tényben, hogy tévedés esetén használ stopot, ha ellene megy a piac, kidobja a pozíciót még kis buktában. Ez a vízválasztó, a többi lényegtelen. Tulajdonképpen ha az ember akarja kezelni, akarja limitálni a kockázatot, a tévedése árát, azt az igen gyakori esetet, amikor kiderül, hogy hülye volt, és akár az esetek többsége lehet ilyen, kötelező hozzá kockázatlimitáló stopot használni, hogy ne bukjon nagyot, akkor pedig az árfolyamalakulást kell elfogadni No.1 ítélőbírónak és nem azt, hogy ő maga mit gondol arról, hogy a piacnak mit kéne csinálni. P/E-re, egyéb bizonytalan fundamentális értékekre nem lehet stopot rakni. Tehát ha eldöntöd, hogy szigorúan kezeled a kockázatot, akkor használsz stopot, ha pedig használsz stopot, akkor el kell fogadnod az áralakulás megkérdőjelezhetetlen primátusát, tehát az áralakulással kell foglalkozni és nem egyébbel, mert az kőkemény tény, minden más vélemény. Ha pedig nem használsz stopot, akkor nem kezeled szigorúan a kockázatot és folyamatosan ott lebeg a nagy tőkevesztés esélye - itt nincs harmadik út, nincs átmenet. Vagy használsz biztosítókötelet a sziklafalon, vagy nem - és elég egyszer leesni.

Vannak persze más részleges kockázatkezelési technikák is, mint pl. pozícióméretezés, vagy diverzifikáció, de ezek egyrészt önmagukban nem elegendőek, 2008-ban kit védett meg az irdatlan nagy tőkevesztéstől, hogy nem egy nagy rossz poziból nem stopolta ki magát, hanem sok kicsiből?, másrészt a túlzott diverzifikáció a széleskörő felfogással ellentétben nem csökkenti, hanem növeli a kockázatot. Minél több eszközöm van, annál áttekinthetetlenebb az egész, és annál nagyobb esélyű, hogy valamelyik eszközben beszopok egy oltári nagy bukót - mert a piac igen veszélyes üzem, a szikfalal meredek és csúszik, az ember meg állandóan téved.

P.S.: Még valami eszembe jutott utólag. Természetesen vannak egészen kiváló tisztán fundamentális befektetők, de ahhoz sokkal-sokkal okosabbnak, egyenesen zseniálisnak kell lenni, mint mondjuk Buffet, aki egy csodálnivaló zseni, hogy stop nélkül elkerülje valaki a nagy veszteséget. Ilyen kiemelkedő képességek híján, egyszerű mezei halandóként kell a stop."